沃許重申通膨目標，市場加大升息預期！【群益獨家觀點】

美債

美國截至今年三月的一年非農人數初步數據顯示可能下修7.9萬人，而原先預期將會上升，顯示美國就業市場較預期偏弱，但聯準會主席在全球央行年會演講放出鷹派訊號，重申要將通膨降至通膨目標2%，市場加大聯準會九月升息的預期，加上美國週末攻擊伊朗武器設施，伊朗表示必將報復，國際油價走升，美債殖利率大幅走升，須關注本日美國八月達拉斯聯邦銀行製造業指數數據。

經濟基本面，七月非農數據意外疲弱，主要受到公部門因經費減少而降低招聘影響。七月物價數據表現溫和，受能源價格下跌以及世足賽結束造成暫時性通膨降溫。第二季GDP增速放緩，民眾消費跟企業投資表現佳，但受淨出口偏弱拖累。聯準會維持利率不變，表示經濟穩健擴張以及通膨仍高企，主席沃許重申致力抑制通膨，若通膨預測維持高位，升息可能是一個選項。

美國目前使用經濟戰來取代軍事動作，雖然與伊朗仍未重啟談判，但目前重啟戰爭的風險降溫，加上荷姆茲海峽有望恢復通行不利油價，造成通膨壓力緩解使聯準會升息機率下降。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底約升息一到兩碼:

美元指數

美國截至今年三月的一年非農人數初步數據顯示可能下修7.9萬人，而原先預期將會上升，顯示美國就業市場較預期偏弱，但聯準會主席在全球央行年會演講放出鷹派訊號，重申要將通膨降至通膨目標2%，市場加大聯準會九月升息的預期，加上美國週末攻擊伊朗武器設施，伊朗表示必將報復，地緣政治風險回升，美元指數轉強，須關注本日美國八月達拉斯聯邦銀行製造業指數數據。

經濟基本面，七月非農數據意外疲弱，主要受到公部門因經費減少而降低招聘影響。七月物價數據表現溫和，受能源價格下跌以及世足賽結束造成暫時性通膨降溫。第二季GDP增速放緩，民眾消費跟企業投資表現佳，但受淨出口偏弱拖累。聯準會維持利率不變，表示經濟穩健擴張以及通膨仍高企，主席沃許重申致力抑制通膨，若通膨預測維持高位，升息可能是一個選項。

聯準會主席沃許放鷹帶動升息預期，美國目前使用經濟戰來取代軍事動作，雖然與伊朗仍未重啟談判，但目前重啟戰爭的風險降溫使避險需求下降則不利美元。

歐元

法國八月物價數據超預期升溫，主要受到油價上行影響，而核心通膨仍偏溫和，顯示第二輪通膨影響有限，而市場預估整體歐元區物價增速也將加快，加上近期歐元區經濟數據表現佳，顯示在地緣政治風險升溫下，經濟仍保持韌性，因此歐洲央行九月升息的可能性持續提高，不過受到美元走強使歐元走勢偏弱，需關注本日德國八月CPI初值數據。

經濟基本面，歐元區第二季經濟升溫超預期，前四大經濟體都實現成長，顯示在中東戰事影響下經濟仍有韌性。七月物價數據如預期升溫，而服務業以及非能源工業品的價格上漲，顯示核心通膨也略有升。歐洲央行按兵不動，不過表示目前能源價格水準仍遠高於中東戰事開打前，將持續能源對市場影響，並依照數據來做決策。

歐元區第三季經濟指標顯示經濟仍在擴張，其中最大經濟體德國在政府擴大支出下支持經濟，因此在能源衝擊影響經濟仍有韌性，加上通膨數據升溫，支持歐洲央行仍有升息的可能。

日圓

日本七月工業生產意外連續第四個月正成長，主要受到AI產業需求以及能源供應回升帶動。而七月零售銷售數據表現也超預期強勁，若家庭支出失溫，日本第三季經濟有望轉強，支持日本央行加快緊縮步調，而美國財政部長表示他預計日本央行會做正確的是，不過受美元強勢影響使日圓走勢仍偏弱，須關注本週二日本第二季企業資本支出數據。

經濟基本面，日本七月失業率維持歷史低點，顯示勞動市場需求穩健，有助薪資增長並帶動潛在通膨。七月物價進一步升溫，除能源上漲外，核心物價也上升。第二季經濟表現意外偏弱，主要受到中東局勢不確定性影響，使企業資本支出持續下滑以及消費者支出偏弱。日本央行如預期維持利率不變，上調經濟預期以及下調通膨展望，並且將根據經濟以及物價情況持續升息。

日本通膨有升溫壓力，加上疲弱日圓加劇通膨影響，日本央行可能加快升息步調。美國與日本先前聯手干預後並未持續動作，日圓空頭力道回升。

英鎊

1. 八月製造業PMI初值51.5符合預期，服務業PMI初值52.8高於預期。
2. 七月零售銷售月增率-0.5%符合預期，核心零售銷售月增率-0.9%低於預期。
3. 六月平均失業率4.9%高於預期。
4. 六月薪資年增率4.1%高於預期。
5. 七月建築業PMI為44.7高於預期。

英國七月零售銷售萎縮，而八月PMI數據超預期強勁，但近期勞動市場疲弱使英國央行升息可能性仍偏低，須關注本週二英國八月全國房價數據。

加拿大幣

1. 第二季GDP季增年率2.0%符合預期。
2. 八月零售銷售月增率0.6%高於預期，核心零售銷售月增率0.5%高於預期。
3. 七月原物料價格指數月增率-2.2%低於預期。
4. 七月新屋開工22.91萬戶低於預期。
5. 七月CPI年增率3.0%高於預期，月增率0.5%高於預期　

加拿大第二季GDP增速強勁反彈，主要受到出口、家庭支出跟企業投資帶動，但目前跟美國貿易戰仍在進行，對第三季經濟將會有較大的壓力，須關注本週二加拿大八月製造業PMI數據。

澳幣

1. 七月CPI年增率3.5%高於預期。
2. 八月製造業PMI初值52.0與前值相同，服務業PMI初值52.9低於前值。
3. 七月就業變動-1.58萬人低於預期。
4. 七月失業率4.5%高於預期。
5. 第二季薪資價格指數季增率0.8%符合預期。

澳洲七月物價數據超預期，其中核心通膨也偏高，而這是澳洲央行九月政策前最後一次物價數據，市場升息預期提高，須關注下週一澳洲第二季企業淨利數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據