FED官員放鴿，金銅跌深反彈【群益獨家觀點】

FED官員放鴿，金銅跌深反彈

【總經、重要事件】

政策與地緣兩條線同時轉向溫和，緩解了部份市場累積的高度通膨疑慮。川普表示對伊朗的最新攻擊可能不會持續太久，實質上排除了中東長期軍事行動的可能，油價漲勢隨之放緩，先前因新一輪交火而升溫的「無限期戰爭」恐慌有所降溫。聯準會官員的發言則提供另一股緩衝，紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）表示，有證據顯示通膨仍在持續放緩，關稅影響正在消退，能源價格走高也並未擴散至其他服務類別，此番說法降低了市場對升息的預期。此一說法與上週五聯準會主席在全球央行年會的鷹派演說形成對比——華許當時推升了市場對兩週後FOMC會議升息的預期，如今預期則有所收斂。匯市方面，美元週三小幅走弱，主因日圓大幅走升，市場高度關注日本當局是否會進一步採取行動支撐日圓，植田和男週三表示日本後續的升息動作可能不只一碼，讓日圓走強，形成對美元指數的壓抑，也使得金屬價格有所反彈。

升息預期回落，隱含年底前升息1.5碼

【黃金】

金價暫時止住跌勢，週三反彈1%、終止連三日跌勢。推動因素主要來自通膨疑慮的緩解：油價漲勢在川普談話後放緩，加上威廉斯對通膨降溫的評估與較溫和的就業數據，共同壓低了升息預期，對無息資產黃金構成支撐；美元走弱亦提高了黃金對持有其他貨幣投資人的吸引力。不過須留意，兩週後的FOMC會議仍是關鍵風險點，華許的鷹派立場與威廉斯的溫和評估之間存在落差，金價在方向確立前恐難擺脫震盪格局，短線仍需觀察本週五非農就業數據能否進一步壓低升息機率。

黃金期貨價

【銅】

LME銅價週三小幅走弱，不過COMEX銅則相對跌幅收斂，僅小幅下跌0.11%，紐約與倫敦銅價差交易在320美元美噸，僅隱含2%以上的關稅預期，較8月下旬約500美元的水準明顯回落，反映跨市場套利誘因減弱與市場情緒轉趨保守。

不過銅的中長期需求面訊號依舊強勁。美國私人資料中心營建支出7月再創新高，達751.66億美元、單月增加44.11億美元，此一指標自2020年以來呈現陡峭上升，2024年後更明顯加速，與LME銅價的走勢高度同步——兩者自2025年起幾乎同向攀升至歷史高位，反映AI基礎建設投資已成為銅需求最重要的結構性驅動力之一。搭配供給面來看，智利7月產量年減9.4%、SHFE與LME庫存持續去化，以及強聖嬰現象對智利礦端的潛在衝擊，銅市的中期基本面仍屬偏緊。

美國7月資料中心營建支出持續增加，AI金屬銅續強

紐倫銅期貨價差

紐約銅期貨價