聯準會升息預期降溫，日經開高。【群益獨家觀點】

【日經日K】

【日經】

週四（09/03）日經下跌0.17%，連四日收黑，東證指數上漲0.50%，美伊衝突推升油價使市場氛圍持續謹慎，上檔沉重，半導體族群內部分歧，東京威力科創（8035）+0.36%、Lasertec（6920）+4.14%、鎧俠（285A）+1.31%，愛德萬（6857）-0.80%、Disco（6146）-2.05%，日經指數盤中跌幅一度逾500點，尾盤收斂但未能翻紅。Prime市場成交金額7.57兆，33類股中20類收紅，漲幅前五為批發業、電力瓦斯、海運業、石油煤炭、保險業，跌幅前五為礦業、非鐵金屬、食品、不動產、橡膠製品。盤面主軸在商社股，波克夏執行長Greg Abel於9月2日接受CNBC專訪表示，五大商社持股屬長期投資、預計持有數十年，9月3日刊出的日經專訪中他進一步表示可能提高持股；三菱商事（6857）+4.09% 至5月來新高，住友商事（8053）、三井物產（8031）、伊藤忠（8001）、丸紅（8002）漲幅均逾2%，波克夏3月宣布策略性投資2.5%的東京海上亦上漲2.4%。

昨夜美股反彈，S&P500創一個月來最佳單日表現，那斯達克100漲1.2%。聯準會理事沃勒週四在路透主辦的活動表示，若通膨持續朝2%目標改善，他願意支持維持利率不變，但若數據偏熱仍會考慮升息，並稱下週公布的8月通膨數據將大幅影響其決定。9月升息定價因此由本週稍早的約七成回落至約五成，兩年期公債殖利率、美元指數走弱，黃金上漲逾2%。油價未同步轉弱，WTI在週五亞洲早盤上漲0.6%至約91.8美元，伊朗宣稱再度攻擊美軍基地，沙烏地官方售價調漲幅度低於預期則部分抵銷供給疑慮。

週四日圓升值近2%，為7月31日美日協同干預以來單日最大漲幅，驅動力來自日銀升息預期升高、沃勒談話壓抑美元，以及市場臆測GPIF可能提高國內債券配置目標。彭博引述知情人士，日銀傾向在9月18日會議升息一碼並對後續步調保持彈性，同時淡化升息兩碼的可能；審議委員高田創9月2日曾表示一碼「未必是定局」。交換市場已幾乎完全定價本月升息一碼，並對12月再升息定價約八成。另外日銀帳目顯示9月2日並無大規模干預，惟日本匯率主管官員三村敦重申將持續在匯市奮戰。摩根大通則估算日圓空單仍有16至17兆日圓，跌破155可能加速回補，該行同時認為升息預期的上升略顯過頭，短線仍以155至165區間看待。

匯率與風險偏好收斂持續使內需價值股獲資金青睞。彭博資料顯示NAND大廠鎧俠股價已較6月底高點腰斬，但東證指數8月仍上漲3.8%、成分股上漲比率達75%（S&P500為51%）；7月以來買進前一年表現最差個股的策略報酬達12%，買進最佳表現者為-4%，資金撤出擁擠AI交易的跡象明顯顯。利率端另須留意企業融資成本，彭博對30家有日圓債的非金融企業調查（14家回覆）顯示，企業已開始考慮出售策略性持股與資產因應，豐田與東北電力表示若以現行利率再融資，未來兩年到期日圓債的年度利息支出將增加逾三成。整體來看，日股正在從一個由題材與流動性推動的市場，轉為一個對現金流與定價力更挑剔的市場，也是資金離開估值高、依賴長期資本支出敘事的半導體，轉向現金流穩定、能在通膨中轉嫁成本的商社、電力與內需的原因。使得日經指數短期較難有表現，尚需仰賴外部環境緩和帶來催化，晚間美國8月非農就業報告為本週焦點。

【美日兌日k】

【類股漲跌】