非農大幅優於預期，金屬價格震盪【群益獨家觀點】

【總經、重要事件】

美國8月非農就業人口新增16.2萬人，明顯優於市場預期，顯示勞動市場依舊穩健，也讓聯準會9月中旬升息的可能性再度升溫。最新的就業報告進一步打開了聯準會的升息傾向，甚至不排除更早採取行動。利率期貨對9月升息的定價機率因此由先前的55%回升至65%，扭轉了上週沃勒（Christopher Waller）與威廉斯（John Williams）溫和發言帶來的降溫效果。就業數據強勁同步推升美元與美債殖利率，成為金屬市場短線上的主導變數。

【黃金】

金價週五收黑，COMEX 12月黃金期貨下跌1.4%，不過週線仍小漲0.2%。就業數據優於預期對黃金帶來壓力，因為勞動市場穩健使聯準會更有本錢對抗通膨，升息預期升溫直接推高持有無息資產的機會成本，美元與殖利率同步走揚更加重壓力。不過資金面仍見支撐，全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares（GLD）持有量增加4.56公噸至1,052.06公噸。央行買盤亦未止步，世界黃金協會（WGC）報告指出，7月全球央行黃金儲備淨增加約23公噸，波蘭與印度為主要買家；波蘭2026年迄今已購入約90公噸，累積儲備約640公噸，距700公噸目標仍有一段距離，占其總儲備約28%。中國人民銀行則已連續21個月增持黃金，目前儲備約2,366公噸、占總儲備約8%，居全球公布黃金儲備國家第五位。今年1至7月各國央行淨購金量合計約130公噸，略低於去年同期的約160公噸。 黃金暫時度過了第一關就業數據，並未出現太大幅的下跌，本週五的CPI數據，將為黃金帶來新的考驗，短線金價可能仍偏向震盪，市場情緒觀望。

【銅】

COMEX 12月銅期貨9月4日收盤上漲0.2%至每磅6.6825美元，週線上漲0.4%，漲幅相對有限。理論上非農大幅超預期對銅價屬正面訊號，代表經濟動能仍強、終端需求無虞，但短線上美元與美債殖利率同步走升，抵銷了經濟數據帶來的推升力道，使銅價僅能小幅收紅。基本面方面，先前的支撐條件並未改變——智利7月產量年減9.4%、LME與SHFE庫存持續去化、AI資料中心營建支出創歷史新高，構成中期偏緊的結構；但美元強勢與升息預期升溫仍是短線上行的主要阻力。