油價和殖利率續創高，美股指數連三跌【群益獨家觀點】

schedule 2026/09/10 08:26:03

【油價突破百元、殖利率再創高，美股連三跌等待通膨數據定調】

美股週三延續近期弱勢，S&P 500 下跌 0.48%、Nasdaq 下跌 0.64%、道瓊下跌 0.77%，S&P 500 已經連續第三個交易日收黑，全球油價受到美伊衝突再度升溫影響，布蘭特原油上漲 3.4% 至每桶 101.21 美元，突破 100 美元重要心理關卡，美國 10 年期公債殖利率同步升至 4.84%，來到 2023 年 11 月以來最高水準，形成油價與殖利率同步上升的組合，也讓企業基本面即使沒有明顯惡化，但美股估值仍然持續承受壓力，高油價維持時間越長，能源成本就越有可能逐步反映到商品與服務價格，讓原本就偏高的通膨更加難以降溫，也因此市場目前對下週聯準會升息的定價仍然維持在六成左右。

債券市場昨天同樣值得注意，美國財政部宣布 9 月 10 日將長天期公債回購規模提高至最高 60 億美元，雖然已經高於先前暗示的至少 40 億美元，但部分交易員原本期待規模可能達到 80 至 100 億美元，因此消息公布後長債價格不漲反跌，10 年期殖利率一度突破 4.85%，顯示市場認為目前財政部的回購規模仍不足以扭轉長債的供需結構，長端殖利率最終仍然受到通膨、政府發債以及企業融資需求所主導，因此公債殖利率持續走升的背景下，股票市場受到明顯壓力。

類股表現方面，昨天 S&P 500 十一大類股中只有能源股上漲，能源類股上漲約 1.1%，科技股則呈現個股分化，Meta 在推出新的 AI 助理後大漲超過 6%，但 Alphabet 因宣布將投入約 151 億美元擴建芬蘭 AI 基礎設施而下跌 2.09%，Apple 在新機發表會後也小幅下跌，昨天依然由費城半導體的個股站了出來，MU 上漲 2.75%、MRVL 上漲 4.26%，反映目前 AI 資本支出與企業基本面的故事並沒有消失，但只要無風險利率持續向上，市場就會要求更高的折現率，科技股很難單靠企業資訊利多重新推動估值全面擴張。

目前市場結構可以簡單理解成，微觀經濟仍然沒有太大問題，但宏觀環境持續壓低股市天花板，S&P 500 雖然今年仍上漲約 12%，但已經較 8 月高點回落約 2%，只要布蘭特原油持續站在 100 美元附近、10 年期殖利率維持在 4.8%以上，市場就很難延續多頭趨勢，短線即使出現科技股反彈，也比較容易維持個股與產業輪動，而不是指數全面上攻。

接下來最大的事件就是美國通膨數據，今晚將公布 8 月 PPI、週五晚上公布 CPI，如果數據明顯高於預期，高油價帶來的通膨疑慮就可能進一步強化，下週升息機率也可能快速向上靠攏，進一步推升殖利率並壓縮股票估值；反過來，如果通膨數據低於預期，市場則可能重新交易聯準會按兵不動，殖利率回落將成為科技股最直接的喘息空間，因此短線最值得觀察的仍然是布蘭特原油能否重新跌破 100 美元，以及美國 10 年期殖利率能否回到 4.8%以下。