美國生產者物價升溫，美債殖利率持續走高！【群益獨家觀點】

美債

沙烏地阿拉伯八月原油產量降至1990年以來最低，加上胡塞組織佔領紅海重要據點，使紅海的原油出口可能受影響，國際油價持續走升。美國八月生產者物價超預期，主要受能源上漲帶動，而未來廠商可能轉嫁成本給消費者，在油價走升以及通膨前景擔憂升溫，加大聯準會升息的機率，美債殖利率持續走升，須關注本日美國八月CPI數據。

經濟基本面，八月新增非農數據超預期強勁，主要受酒店旅館業的反彈以及建築業帶動。七月物價數據表現溫和，受能源價格下跌以及世足賽結束造成暫時性通膨降溫。第二季GDP增速放緩，民眾消費跟企業投資表現佳，但受淨出口偏弱拖累。聯準會維持利率不變，表示經濟穩健擴張以及通膨仍高企，主席沃許重申致力抑制通膨，若通膨預測維持高位，升息可能是一個選項。

美國與伊朗再度有軍事動作，令市場擔憂可能再度陷入進攻循環，使得荷姆茲海峽封鎖時間拉長，國際油價走升以及居高不下都不利通膨降溫，支持美債殖利率。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底約升息一到兩碼:

美元指數

沙烏地阿拉伯八月原油產量降至1990年以來最低，加上胡塞組織佔領紅海重要據點，使紅海的原油出口可能受影響，國際油價持續走升。美國八月生產者物價超預期，主要受能源上漲帶動，而未來廠商可能轉嫁成本給消費者，在油價走升以及通膨前景擔憂升溫，加大聯準會升息的機率使美元指數走升，須關注本日美國八月CPI數據。

經濟基本面，八月新增非農數據超預期強勁，主要受酒店旅館業的反彈以及建築業帶動。七月物價數據表現溫和，受能源價格下跌以及世足賽結束造成暫時性通膨降溫。第二季GDP增速放緩，民眾消費跟企業投資表現佳，但受淨出口偏弱拖累。聯準會維持利率不變，表示經濟穩健擴張以及通膨仍高企，主席沃許重申致力抑制通膨，若通膨預測維持高位，升息可能是一個選項。

美國與伊朗再度有軍事動作，令市場擔憂可能再度陷入進攻循環，國際油價不斷走升，加上物價數據可能升溫，市場加大聯準會在本月升息的預期。

歐元

歐洲央行如預期升息一碼，聲明中上調經濟跟通膨的預期，在中東衝除持續造成壓力，預計通膨將在較長一段時間明顯高於目標，而央行行長警告能源上漲將造成二次通膨，但不會承諾利率路徑，市場訂價歐洲央行仍有升息的可能，不過受到美元轉強使歐元偏弱震盪，需關注下週二德國ZEW經濟景氣指數數據。

經濟基本面，歐元區第二季經濟升溫超預期，前四大經濟體都實現成長，顯示在中東戰事影響下經濟仍有韌性。八月物價如預期升溫來到近三年最高，主要還是能源價格上漲帶動，但尚未造成二次通膨的情況。歐洲如預期升息一碼，上調通膨跟經濟展望，在中東衝除持續造成壓力，預計通膨將在較長一段時間明顯高於目標。

歐洲央行如預期升息一碼，並且上調通膨跟經濟展望，在目前國際油價居高不下的情況下，使歐元區通膨仍有上行風險，因此在年底前歐洲央行可能進一步升息。

日圓

日本央行委員在演講中釋出鷹派訊號，認為日本潛在通膨非常接近目標，鑒於當前金融環境依然寬鬆以及實質利率仍為負值，央行必須調整利率已完成貨幣政策正常化，以防未來被迫大幅升息的風險。日本八月生產者物價居高不下，未來有轉嫁成本給消費者的風險，支持日本央行進一步升息，日圓受美元影響稍轉弱，須關注下週三日本八月出口數據。

經濟基本面，日本七月失業率維持歷史低點，顯示勞動市場需求穩健，有助薪資增長並帶動潛在通膨。七月物價進一步升溫，除能源上漲外，核心物價也上升。第二季經濟表現意外偏弱，主要受到中東局勢不確定性影響，使企業資本支出持續下滑以及消費者支出偏弱。日本央行如預期維持利率不變，上調經濟預期以及下調通膨展望，並且將根據經濟以及物價情況持續升息。

日本通膨有升溫壓力，加上疲弱日圓加劇通膨影響，日本央行可能加快升息步調。官方數據則顯示日本可能有賣出美國公債來做匯市干預，也表明在美國壓力下仍有決心進場動作。

英鎊

1. 八月建築業PMI為44.3低於預期。
2. 八月製造業PMI終值51.7高於預期，服務業PMI終值52.5低於預期。
3. 八月全國房價指數月增率0.2%高於預期。
4. 七月零售銷售月增率-0.5%符合預期，核心零售銷售月增率-0.9%低於預期。
5. 六月平均失業率4.9%高於預期。

英國七月零售銷售萎縮，而八月PMI數據超預期強勁，但近期勞動市場疲弱使英國央行升息可能性仍偏低，須關注本日英國七月GDP數據。

加拿大幣

1. 八月IVEY PMI為64.3高於前值。
2. 八月失業率6.4%符合預期。
3. 八月就業變動-4.17萬人低於預期。
4. 第二季勞動生產力季增率1.0%高於前值。
5. 七月貿易收支7.7億加幣低於預期。

美國升級與加拿大的貿易戰，禁止進口價拿大部分酒類、乳製品跟機車等，並尋求禁止加拿大企業向美國政府承包商供貨，貿易戰將對加拿大經濟產生壓力，須關注下週一加拿大八月CPI數據。

澳幣

1. 八月NAB商業信心指數-8低於前值。
2. 七月貿易收支19.23億澳幣高於預期。
3. 八月製造業PMI終值52.0與初值相同，服務業PMI終值53.2高於初值。
4. 第二季GDP年增率2.1%高於預期，季增率0.4%高於預期。
5. 七月營建許可月增率-3.6%高於預期。

澳洲央行助理行長表示，通膨高企是目前政策委員首要關注問題，可能需要升息應對，就算在房地產表現偏弱的時期也會動作，顯示澳洲央行重啟升息可能性高。

主要貨幣漲跌

本週重要數據