油價再度衝高，美股進入升息＋能源價格雙重壓力【群益獨家觀點】

schedule 2026/09/14 09:31:03

【油價重返107美元，本週迎接聯準會升息壓力測試】

上週五美國公布 8 月消費者物價指數，美國 8 月 CPI 月增率 0.4%、年增 3.4%，核心 CPI 月增 0.3%、年增 2.4%，表面上年增率雖在下降，可是短期通膨動能沒有明顯降溫，核心月增率 0.3% 雖符合市場預期，但仍從上個月的 0.2% 往上增加，其中汽油價格單月上漲 3.9%、航空票價上漲 2.7%，顯示能源與服務價格仍有黏性，整體來看，通膨雖未全面失控，但價格壓力已逐漸傳導至其他商品與服務，讓聯準會很難接受「通膨正持續朝 2% 目標邁進」的假設，因此，投資人迅速提高對聯準會 9 月升息的定價，升息機率從數據公布前的約 7 成升至將近 9 成，而本次利率決策真正需要注意的是，投資人甚至開始定價 12 月再次升息的可能，因此，本週 FOMC 最大的市場影響，不只是升息與否本身，而是聯準會主席在記者會上的談話，以及聯準會成員提交的利率點陣圖，如何描述後續政策路徑，如果這次升息被定義為一次有限度的政策校準，市場仍有機會將升息解讀為利空出盡、不確定性解除，反之，如果聯準會暗示通膨需要透過連續升息處理，科技股評價就會面臨更明顯的折現率壓力，

當日美股四大指數收高，S&P 500 上漲 0.86%、Nasdaq 上漲 0.96%、道瓊上漲 0.98%、費城半導體指數上漲 1.81%，股市能夠反彈，其中一個重要原因是當下油價暫時回落，而非市場對當天公布的通膨數據感到滿意，而今日亞洲股市開盤後遭遇龐大賣壓，主要原因是週末中東局勢再度惡化，沙烏地阿拉伯重要的東西向輸油管在遭無人機攻擊後關閉，這條管線原本就是沙烏地繞過荷姆茲海峽、把原油送往紅海的重要備援通道，如今卻暫停運輸，加上荷姆茲海峽再度傳出船隻遇襲，葉門胡塞武裝進一步威脅曼德海峽，而原定討論荷姆茲航運安全的伊朗與中東國家會議也遭到延期，截至亞洲早盤，Brent 原油重新站上 107 美元，WTI 也突破 102 美元，沙烏地阿拉伯東西向輸油管的停擺，最多可能影響相當於全球約 4% 的石油供應，這也是目前市場最麻煩的地方，如果荷姆茲海峽受阻，原本還可以透過沙烏地東西向輸油管繞道，但現在連備援路線本身都出現安全問題，等於全球能源供應的緩衝空間進一步下降，而這些問題也不會因為聯準會升息而解決。

雖然宏觀環境轉差，但企業端目前仍然沒有明顯惡化，週末高盛 TMT 大會釋出的訊號整體偏多，AI 投資主軸明顯從「GPU 不夠」進一步擴散到整條基礎建設供應鏈，從半導體設備、先進製程、DRAM／HBM、先進封裝，到電力與資料中心容量，供給瓶頸仍相當明顯，同時，下游企業也開始更重視 AI 資訊安全以及資料庫建置，Nvidia 更預估，到 2030 年全球 AI 基礎建設支出規模可能來到 3～4 兆美元，市場現在不只是單一押注某個產業，而是在交易整個 AI 基礎建設生態系持續擴大，以及隨之受惠企業的成長曲線，因此，目前美股最大的矛盾依然沒有改變，微觀基本面強勁，但宏觀折現率持續上升，企業獲利與 AI 發展仍然提供股市下方支撐，但油價突破 100 美元、美債殖利率維持高檔，再加上聯準會重新進入升息討論，使得市場估值上方空間持續受到壓縮，本週市場環境將持續混沌，投資人仍須慎防雙向波動帶來的風險與機會。