美中代表周末會談打頭陣，寧德時代市值蒸發千億【群益獨家觀點】

9月16日港股在美聯儲議息前夕窄幅反彈，盤面上，半導體與AI相關股份反彈，聯想集團升逾8%，智譜升近6%，中芯國際及華虹宏力亦明顯上揚；寧德時代則跌近3%；A股較前一日明顯放量，半導體、光通信、電子化學品及貴金屬等板塊領漲。A股中CPO、半導體及光通信成為主要資金集中方向，「易中天」等AI算力與光模組相關個股同步走強；港股則由聯想、中芯國際、華虹宏力等科技與晶片股帶動。

不過市場近期電池減產以及「去寧化」聲量升溫，導致寧德時代股價兩日跌約10%，市值蒸發逾1,000億美元，寧德時代為陸港股重要權值股，股價短期預計將承壓並壓抑整體指數；另一方面，貝森特將於本週末與何立峰會面，雙方據悉討論約300億美元商品降關稅，並聚焦伊朗制裁，為9月24日元首峰會鋪路，高機率可達成部分貿易成果。

美中代表周末會談打頭陣

隨著中美領導人預計於9月24日在華盛頓舉行峰會，兩國正加緊協商延長貿易休戰。美國財政部長貝森特表示，本週末將與中國國務院副總理何立峰會面，雙方據悉正討論削減部分商品關稅，涵蓋美國能源、農產品，以及美國製造商使用的中國進口投入品。

伊朗制裁成討論議題

貝森特指出，近期美國10年期國債殖利率升至近20年高位，主要受到油價上漲推動，但他認為油價最終將回落。由於伊朗戰事持續推高能源價格、消費成本與全球借貸成本，美方預料將把對伊朗施壓及中國相關金融、能源交易納入與何立峰的討論。

部分商品擬相互降稅

雙方將針對約300億美元貿易額的商品相互削減關稅，部分中國商品也可能適用最惠國稅率。若能達成協議，延長為期一年的貿易休戰，將有助於降低全球經濟面臨的貿易不確定性，並緩解能源價格高漲、通膨升溫及全球借貸成本上升所帶來的壓力。

AI競爭升溫成為中美峰會另一項核心摩擦

除了貿易與制裁議題，AI競爭也逐漸成為中美關係的重要矛盾。貝森特強調，美國維持AI領先地位至關重要；美方近期指控DeepSeek、月之暗面等中國AI企業取得美國企業專有技術，中方則反駁相關說法毫無根據。雙方對先進模型開發、AI安全及晶片供應的立場仍存在落差，可能成為後續高層會談的關鍵議題。

寧德時代市值蒸發千億

寧德時代股價連續兩日走弱，累計跌幅約10%，創近一年最大兩日跌幅，股價較5月歷史高點回落約35%，市值蒸發超過1,000億美元。市場目前主要關注第三季業績展望，近期傳出9月可能減產、單位淨利潤可能下滑，加上電池產業競爭升溫，進一步加重投資人對獲利能力的疑慮。

減產傳聞與「去寧德化」升溫，

市場情緒受到汽車製造商推動電池供應多元化影響，部分車企可能調整電池採購策略，使投資人重新評估寧德時代的市場份額與定價能力。不過部分國外機構認為，競爭加劇及理想汽車等下游車廠可能改變電池策略，加上市場投機因素，共同放大近期跌勢。寧德時代目前仍維持較強的出貨能力，市場人士預期第三季出貨量可能較第二季成長約20%，第四季再成長約30%。

短期需求與海外風險壓制股價

寧德時代目前面臨中國汽車需求疲弱，以及美國、歐洲地緣政治與貿易政策不確定性，海外市場成長動能仍需觀察。相較之下，部分長線投資者認為近期跌幅已反映部分悲觀預期，下一季財報將成為公司確認業績或調整指引的重要觀察點。值得注意的是，寧德時代股價下跌期間，競爭對手森沃達電子及中創新航股價反而走強，反映市場開始關注電池供應鏈的占比重新分配。

寧德時代國內市占仍穩定

瑞銀指出，市場過度放大個別車廠調整供應鏈的消息，寧德時代在中國市場的市占率多年來仍維持在40%以上。摩根士丹利亦指出，即使部分車廠推動電池自主化，寧德時代在部分國際車企供應鏈中的份額仍持續增加，反映車廠在品質、召回風險及保固成本之間仍需權衡。市場對寧德時代的長期技術領先仍抱持信心，47位分析師一致給予「買入」評級；其A股本益比約12倍，低於五年平均的一半。

不過，國內汽車需求疲弱可能影響電池需求與產能利用率，海外市場則面臨地緣政治及貿易政策不確定性。部分投資者認為，短期波動尚未消除，但儲能需求及AI資料中心電氣化趨勢，仍可能為寧德時代帶來長期成長空間。