輸油管分階段復運，油價連兩跌【群益獨家觀點】

輸油管分階段復運，油價連兩跌

【原油】

國際油價週四走跌，主因中東供應中斷出現實質緩解跡象。沙烏地阿拉伯正積極修復上週遭攻擊停運的東西輸油管，據知情人士透露，沙國希望在數日內先恢復約半數運能，並於六週內全面復運。這條日輸送能力約700萬桶的管線，是繞過荷姆茲海峽將原油輸往紅海港口的關鍵替代通路，其停運正是本月稍早推升布蘭特一度衝上每桶108美元、創近四個月新高的核心原因，如今復運進度明朗，風險溢價自然回吐。地緣面亦見緩和，據路透社報導，美國官員上週末在阿曼與葉門胡塞武裝代表會晤，胡塞方面表示無意攻擊美國艦船，並承諾遵守2025年停火協議，除沙烏地所屬船隻外不會襲擊商船；川普將於下週二在聯合國大會場邊會見波斯灣領袖，並公開表示戰爭將「很快」結束。

值得注意的是，油價回落對金融市場產生正面外溢效果——先前油價的穩定漲勢正是強化聯準會9月升息押注的關鍵推力，如今漲勢中止直接紓解通膨預期，帶動公債殖利率自高點回落，並同步支撐黃金與工業金屬反彈，顯示油價已成為主導通膨與利率預期的核心變數。

油市的定價邏輯已從「供應中斷擴大」轉向「中斷逐步修復」，但市場拿回的是運能，並非容錯空間。後續應關注東西輸油管的實際復運進度、沙烏地產量能否自36年低點回升，風險溢價若持續回落，將對近端期貨價帶來較大壓力。

WTI原油近月與第三月期貨價差

WTI原油期貨價(CLX6，11月合約)