中東警報再起，週一油價開高【群益獨家觀點】

中東警報再起，週一油價開高

【原油相關新聞整理】

國際油價連續三個交易日走跌，WTI 11月期貨上週五小跌1.18%，本週一早盤呈現開高走低。供應風險方面，沙烏地阿拉伯週末為首都利雅德發布防空警報，是自3、4月美伊戰爭高峰以來首次，紅海樞紐延布（Yanbu）等地亦同步示警，沙國持續面臨伊朗支持的葉門胡塞武裝威脅；東西輸油管的修復進度仍是市場焦點，沙烏地阿美已通知歐洲煉油客戶，受此次中斷影響，下月在長期合約下將無原油配額可分配。俄烏戰線同步加劇，莫斯科煉油廠在烏克蘭今年規模最大的隔夜無人機攻勢中遭到擊中，基輔對俄羅斯能源基礎設施的持續打擊已明顯收緊燃料市場，柴油尤為嚴重。

外交面則出現明顯進展，卡達外交部發言人Al-Ansari表示調停方正穿梭於各國首都之間交換提案，力求重啟美伊談判，卡達首相穆罕默德亦證實雙方正在互傳訊息；川普在福斯新聞專訪中表示，他「可能」願意在本週紐約舉行的聯合國大會場邊與伊朗總統佩澤希奇楊會面，同時他也安排與中國國家主席習近平舉行峰會，並可能會見波斯灣國家領袖。實際流量已見改善，美國中央司令部司令Brad Cooper上將週末表示，通過荷姆茲海峽的原油與液化天然氣流量目前已回升至六個月來最高水準。

【原油觀點】

目前油市處於「供應風險未除、但外交出現轉機」的膠著狀態，多空雙方各有明確依據，這也是價格尚未出現明顯跌勢的主因，市場需要更多的理由才能讓油價滑落。

從壓力來看，實際供給的改善相當具體：荷姆茲海峽流量回升至六個月高點，代表最關鍵的運輸瓶頸正在鬆動；外交上若聯合國大會期間真的促成美伊領袖會面，即便僅是象徵性接觸，也足以讓市場大幅下修衝突延續的預期時程，屆時累積數月的風險溢價恐快速消退。

但地緣政治風險同樣不容忽視。利雅德自戰爭高峰以來首度發布防空警報，顯示攻擊範圍已再度逼近沙國核心；更關鍵的是沙烏地阿美對歐洲客戶斷供，這代表管線停運已從「風險事件」轉為「實際交付違約」，衝擊直接落在實體供應鏈上，且歐洲買家被迫尋找替代貨源，將推升現貨與運費成本。俄羅斯煉能持續受損則讓成品油（特別是柴油）的緊俏更難化解，這部分並非僅增產原油所能解決。

近期市場關注的重要指標，原油期貨近遠價差已有所收斂，近月與第三月價差從高點的每桶10美元，收斂至如今的7.8美元附近，反映地緣風險溢價有所滑落，一旦美伊之間傳出更多的和談消息，則價差有望進一步收斂，油價的跌勢將更加明顯。

WTI原油近月與第三月期貨價差

WTI原油期貨價(CLX6，11月合約)