NASDAQ 續創新高，費城半導體連續六天上攻【群益獨家觀點】

schedule 2026/09/23 08:59:39

【Nasdaq 連二日創高，費城半導體連續六天上攻】

週二美股延續科技股強、傳產與金融股偏弱的分化格局，道瓊下跌 0.36%、標普 500 收在平盤附近，Nasdaq 上漲 0.45%，連續第二個交易日創下歷史收盤新高，費城半導體指數則上漲 2.06%，連續第六個交易日走高，AI 與半導體仍然是市場最強的族群。MU 上漲 5%、SanDisk 上漲 6.82%、Arm 上漲 3.19%、AMD 上漲 1.34%，再度創下歷史新高，延續近期記憶體與 AI 硬體的強勢表現。不過 Nasdaq 當天雖然創下歷史新高，卻只有 48 檔股票創下 52 週新高，同時有 110 檔個股創新低，再次凸顯「指數創高、底下個股分化」的結構。同時間，金融類股下跌 1.68%，是標普 500 表現最差的類股，JPMorgan、Wells Fargo 都下跌超過 3%，目前更像是選股市場，而不是全面性的普漲。

科技股能夠維持強勢，除了 Meta Muse 帶動市場重新交易 AI 模型題材之外，近期半導體基本面也重新獲得驗證，韓國 9 月前 20 日半導體出口金額年增 259.4%，市場也逐漸修正先前「AI 發展速度放慢，就等於大型雲端服務廠要砍資本支出」的悲觀定價。另一方面，S&P 500 雖然距離歷史高點已不到 0.5%，但 LSEG 資料顯示，指數 forward P/E 已降到約 19 倍以下、為 2023 年以來最低水準，反映這一輪指數回升有相當部分是由企業獲利預期上修所推動，而不是單純靠本益比擴張。

宏觀環境則出現一些邊際改善，布蘭特原油週二下跌約 1.09% 至 99.25 美元，WTI 下跌約 2.0% 至 90.52 美元，主要受到中東原油運輸改善影響，包括沙烏地東西向輸油管恢復部分運作，以及伊朗官員釋出在特定條件下重新開放荷姆茲海峽的訊號，油價回落也帶動通膨壓力稍微降溫，不過現在最值得注意的是，油價已經從高點明顯回落，但 10 年債殖利率仍停留在接近 5% 的高位，代表目前長端利率壓力已經不完全只是能源問題，強勁的名目經濟成長、龐大的美債供給與 AI 基礎建設融資需求，都可能讓市場持續要求更高的實質利率補償，也增加未來企業財報必須持續超預期的壓力。

聯準會方面，官員仍然維持偏鷹訊號，Boston Fed 的 Collins 表示支持上週升息，Richmond Fed 的 Barkin 則指出，美國經濟似乎仍在增強，而且通膨壓力已經不只是能源與關稅造成，強勁需求也正在支撐價格。目前市場定價 10 月 FOMC 再升息 1 碼的機率仍有 53%。因此現在市場正在形成一個特別的組合：油價下降替科技股解除部分通膨壓力，但經濟仍然夠強，讓 Fed 沒有急著轉鴿的理由，也因此 10 年債殖利率能不能真正離開 5% 附近，仍然是科技股接下來估值修復能走多遠的關鍵。

昨日中國官方正式宣布，受到美國總統川普邀請，中國國家主席習近平將於 9 月 23～25 日前往美國，雙方財政部長、國務院副總理目前已經就貿易、AI 安全與緊急通報機制展開前置討論，市場將觀察現有貿易休戰是否延續，以及 AI 安全機制是否出現更具體的共識。截至目前，路透社指出，雙方尚未就 11 月到期的貿易休戰形成最終協議，如果本週能迎來更多地緣衝突降溫、貿易矛盾緩解的好消息，科技股將有進一步表現的空間。