美中貿易休戰再延長，川習會今日登場【群益獨家觀點】

9月23日陸港股在中美元首會晤前轉趨觀望，主要原因為市場對於美中達成商業大單的期待下降，因習近平未有中國企業高層隨行訪美，市場在峰會結果公布前先行獲利回吐。科技股成為主要跌勢來源，阿里巴巴跌4.36%、小米跌3.75%、騰訊跌2.35%，智譜更急挫12.4%，MiniMax跌約4%。

昨日貝森特表示經美中貿易代表磋商後，美中貿易休戰再延長2個月，今日川習會登場，市場主要關注貿易休戰、關稅、AI與晶片出口管制、稀土及關鍵礦產等議題能否取得超出市場既有預期的進展，以及協議是否確實落地。

美中貿易休戰再延長，川習會今日登場

昨日習近平抵達華盛頓，展開11年來首次對美國國事訪問，川普親赴機場迎接。習近平表示期待與川普就雙邊關係及全球局勢深入交流，並相信此行將取得豐碩成果。美國財長貝森特表示，中美已同意將釜山達成的貿易休戰延長兩個月至1月10日，雙方並持續推進貿易、投資及經貿合作機制，為峰會成果提供一定支撐。

峰會潛在成果

峰會潛在成果涵蓋削減部分商品關稅、能源與農產品採購、AI溝通機制及投資合作。雙方正討論各自削減約300億美元非敏感商品關稅，中國對美大豆採購進度已過半，美國能源及農產品仍是談判重點。此外，中美計畫建立AI對話及通報機制，並推動投資與貿易理事會運作。中國近期加強部分化學品出口管制、芬太尼相關執法，也可能成為美方評估中方合作程度的觀察指標。

台海、科技管制與地緣政治仍是主要分歧

儘管經貿領域出現緩和訊號，台灣、科技出口管制、稀土、南海及伊朗等議題仍存在較大分歧。中方要求美國停止以國安等理由強化對華限制，並強調台灣、主權與發展利益等議題不可挑戰；美方則持續關注對台軍售及AI、晶片製造技術出口限制。

市場方面，投資人已提高對峰會成果的押注，中概股及中國大型科技股看漲期權成交明顯增加。若雙方在AI與半導體議題取得進展，可能改善科技股情緒；若科技競爭持續，則可能推升雙方對自主半導體設備與供應鏈的投資需求。

關稅能否實質下降是貿易端觀察重點

市場關注現有貿易緩和期延長後，關稅是否進一步實質下調，以及雙方約300億美元非敏感商品互降關稅的安排能否落實。若稅務成本下降並進一步改善出口訂單，對美國市場敞口較高的出口型產業可能帶來較直接的盈利改善，包括輕工製造、汽車零組件及基礎化工等，使中美峰會影響由短期事件交易逐步轉向盈利預期上修。

歷次川習會後A50表現五五波

觀察歷次川習見面後A50上漲下跌表現呈現五五波，川習見面當日表現通常最為疲弱，投資人須留意，並謹慎操作。

資料來源：群益期貨整理