伊朗總統強硬表態，油價反彈近2%【群益獨家觀點】

伊朗總統強硬表態，油價反彈近2%

【原油相關新聞整理】

國際油價週三跌深反彈近2%。伊朗總統裴澤斯基安在聯合國表示，德黑蘭不會對威脅做出回應，並提出多項條件作為恢復實質談判的前提，凸顯雙方立場仍有極大落差。市場對迅速透過外交解決戰爭與相關能源中斷的樂觀情緒似乎有部分消退，雖然市場不會忽視潛在的轉機，但預期可能已趨於保守。

成品油方面，美國柴油成為焦點，市場揣測白宮正考慮實施出口管制。不過能源部長Chris Wright表示，川普政府正與煉油業者合作，以自願性節制出口作為全面禁令的替代方案。柴油零售價已飆升至歷史新高，促使部分議員推動出口限制，田納西州共和黨籍眾議員Tim Burchett主張限制柴油出口，直言「美國民眾正被敲竹槓」，川普本週稍早亦表示已鼓勵幕僚支持禁令。

供應面上，市場仍在等待沙烏地阿拉伯公布重啟東西輸油管出口的進一步細節，該管線於本月稍早遭攻擊受損，是戰時繞過荷姆茲海峽的關鍵替代通路。荷姆茲海峽的航運攻擊則未停歇，據英國海事貿易營運部門（UKMTO）通報，一艘貨船遭彈丸擊中後起火並失去動力漂流。流量估計仍存在明顯分歧，美國財政部長貝森特向福斯新聞表示「有時」單日有1,700萬桶石油通過荷姆茲，但Clarksons Research本月稍早的估計僅約每日800萬桶。外交焦點則轉向本週的川習峰會，川普表示會在與習近平的會談中觸及伊朗議題，中國向來是伊朗原油的主要進口國，但流量已因美國的封鎖而受限。

【原油觀點】

我認為目前的油價主要反應的是消息面，而非基本面的實質變化。裴澤斯基安在聯合國的強硬表態確實澆熄了和談期待，但這屬於預期的修正，並非供需結構出現轉變。相對地，基本面供需緊張反而有所好轉——EIA的庫存數據已顯示改善跡象，這其實間接印證了近期的實際流量可能正在回升，與美方所稱的通行量回到高檔相互呼應。只是目前雜訊實在太多，官方與民間機構對荷姆茲流量的估計差距高達一倍（1,700萬桶對800萬桶），使得基本面的訊號難以被市場充分定價。

在這樣的背景下，本週川習會是更值得關注的變數。川普已明確表示會在會談中觸及伊朗議題，若能成功將中國一併拉進來處理——中國作為伊朗原油的主要買家，其立場對德黑蘭的談判籌碼具有實質影響力——則情勢有機會出現較具意義的緩和。若朝這個方向發展，週三這波急漲就只能視為跌深反彈，而非趨勢的反轉，油價仍將沿著先前的下行軌道尋找新的平衡。

反之，若美伊之間持續談不攏，考量荷姆茲航運攻擊未停、沙烏地管線復運細節遲遲未明，加上柴油出口管制可能加劇國際成品油短缺，油價不排除再度走高。後續應密切關注川習會是否觸及伊朗原油進口議題、後續美伊會談能否觸及荷姆茲核心分歧，以及EIA庫存與實際流量數據能否延續改善。

WTI原油近月與第三月期貨價差

WTI原油期貨價(CLX6，11月合約)