【本週重點商品】美經濟韌性超預期、通膨警報再響！聯準會開啟升息循環？-美國十年期公債殖利率期貨

美國十年期公債殖利率創下近二十年新高。隨中東局勢升溫、荷姆茲海峽航運受阻推升油價，通膨預期再度抬頭，市場甚至開始定價聯準會進入升息循環的可能性。

經濟動能強勁

九月標普綜合 PMI 與服務業、製造業指數在 2026 下半年維持榮枯線以上強勢走升，商業活動創下近年最快擴張增速，FOMC 亦將 2026 與 2027 年的實質 GDP 成長率預估值分別上調至 2.3% 與 2.4%，失業率則維持在 4.1% 的偏緊水準，顯示經濟基本面具有相當韌性。

能源上漲推升通膨

美伊局勢難解，原油價格走高至 90 美元以上，帶動美國零售汽油跟柴油價格大幅上漲，全面影響商品生產成本。而聯準會預測 2026 年核心 PCE 落在 3.4%、整體 PCE 達 3.7%，反映二次通膨壓力與物價黏性。

聯準會利率點陣圖上調展望

聯準會最新點陣圖將 2026 年底政策利率中位數上調至 4.1%，而市場利率期貨定價亦顯示隱含隔夜利率逐季走高，升息定價數攀升至三次以上。

美國經濟目前呈現景氣擴張帶動需求、能源與核心通膨黏性猶存的情況，促使貨幣當局傾向維持限制性高利率，甚至保留重啟緊縮的彈性。在短期降息空間顯著受限下，美債殖利率面臨持續上行的定價壓力。

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