川普拒絕伊朗方案，國際油價續漲【群益獨家觀點】

川普拒絕伊朗方案，國際油價續漲

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國際油價週一小幅收高，油價盤中一度因川普拒絕伊朗提出的和平方案而大漲逾每桶4美元，但隨著卡達斡旋人員準備分別與美伊代表接觸，市場對談判仍可能延續的預期升溫，漲幅隨後明顯收斂。伊朗先前在聯合國大會期間提出「7天方案」，要求停火、解除封鎖與制裁，並在7天後重開荷姆茲海峽；川普拒絕該方案，要求伊朗須先就核計畫等議題作出實質承諾。不過外交管道並未中斷，卡達斡旋人員預計週一或週二分別與伊朗外長阿拉格齊及美方代表接觸，討論焦點將包括該方案的修正版；川普週日亦向Axios表示，預期美國談判代表本週仍將與伊朗進行更多接觸。此外，沙烏地外交大臣費薩爾親王已抵達華盛頓，將與國務卿盧比歐會談，時值沙國與胡塞武裝的衝突升高。

供給面則出現明顯改善。Kpler初步數據顯示，沙烏地、阿聯、伊拉克、阿曼、卡達、科威特及伊朗等中東主要產油國9月原油出口量預計回升至每日1,280萬桶，創2月戰事爆發以來最高；其中荷姆茲海峽原油運輸量本月預計約每日740萬桶。沙烏地在東西管線受損後，將部分原經紅海延布港出口的原油轉往東部拉斯坦努拉港，9月出口量預計達每日約540萬桶，遠高於8月的244.6萬桶。不過整體出口仍比2月的每日1,880萬桶少約600萬桶，戰前荷姆茲每日通行量更達約2,000萬桶。 成品油方面，美國汽柴油價格持續攀升，白宮正考慮放寬規定、允許更廣泛銷售染紅柴油以增加供應，同時華府亦在討論限制柴油出口。高盛指出，歐洲與拉丁美洲是美國柴油的重要出口目的地，若美國供應進一步收緊，衝擊可能迅速擴散至全球。

【原油觀點】

週一盤中急漲逾4美元、隨後又大幅收斂的走勢，再次印證目前油價主要反應的是消息面。川普拒絕伊朗方案是典型的「標題衝擊」，但只要卡達斡旋持續、美方仍表態本週會與伊朗接觸，市場就不會把這視為談判破局，漲幅恐難以維持。

相較之下，基本面的訊號愈來愈清楚。先前提到EIA數據好轉可能反映流量回升，如今Kpler的出口數據提供了更直接的佐證——中東9月出口回升至每日1,280萬桶、創戰事以來新高，沙烏地更透過改道拉斯坦努拉港讓出口量較8月翻倍以上。這代表即便東西管線尚未完全恢復，實際供給已在逐步修復，只是距離戰前仍有約600萬桶的缺口，UBS所說的「供應不足」仍是事實，也是油價跌不下去的原因。

至於市場期待的川習會，從目前曝光的成果來看，重點落在關稅調降與貿易休兵延長，伊朗議題似乎並未出現具體突破，這項變數暫時未能發揮作用。因此後續關鍵仍回到美伊本身：若卡達斡旋能讓修正版方案取得進展，現階段的反彈仍應視為跌深反彈而非反轉；但若雙方在核計畫與荷姆茲的前提條件上持續僵持，考量出口缺口仍大，油價不排除再度走高。

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