DeepSeek攜手華為，十一假前陸港股乏力【群益獨家觀點】

schedule 2026/10/01 09:12:49

陸港股指數收盤表現

盤面看法

9月30日，DeepSeek正式開源面向華為昇騰平台的TileLang及計算、通訊等基礎組件，並與華為合作推進昇騰950的128卡超節點方案，AI國產化由晶片替代進一步延伸至軟體與開發生態。

A股第三季明顯調整，滬綜指跌6.16%、創業板指跌27.8%，政策端則持續加碼穩增長措施，十一假期前陸港股上漲乏力，市場關注假期後內需修復及政策成效。港股9月受美債殖利率攀升及成交縮減拖累下跌3.7%，第四季市場將聚焦美債高息、AI產業鏈分化，以及科技龍頭業績能否帶動估值修復。

DeepSeek攜手華為

9月30日，DeepSeek正式開源面向華為昇騰算力平台的基礎設施組件，涵蓋TileLang高級語言編譯工具、計算庫及分布式通訊庫，並強調相關組件與此前面向輝達平台的開源版本。TileLang被視為中國版CUD供外界免費下載。此舉有助降低AI開發者對輝達CUDA生態的依賴，也顯示DeepSeek正從模型開源進一步延伸至底層軟體與算力生態，推動中國自主AI技術體系的建立。

從晶片替代走向生態替代

DeepSeek表示，與華為已展開更深層的技術合作，共同推進基於昇騰950的128卡超節點方案，並針對計算與通信進行深度優化。華為則在昇騰AI加速器及資料中心算力布局中扮演核心角色，雙方合作有望進一步改善國產AI晶片的軟硬體協同效率，提升昇騰平台承載大型AI模型的能力。

此次合作的意義不只在於單一軟體工具開源，更關鍵的是建立涵蓋AI模型、編程語言、加速器與資料中心的完整國產生態。DeepSeek希望建立通用、易於編程且能充分發揮硬體性能的高階語言，華為則提供昇騰硬體與算力平台。若相關生態持續成熟，未來中國AI產業降低對輝達GPU及CUDA的依賴，可能從單純的晶片替代進一步延伸至軟體與開發工具鏈的自主化。

十一假前陸港股乏力

中國股市在國慶長假前最後一個交易日漲跌互現，滬綜指微升0.31%，深成指及創業板指分別下跌0.11%及0.23%，第三季正式收官。季內滬綜指累跌6.16%，深成指跌20.47%，創業板指跌27.8%，科創50更跌30.7%，「雙創指數」創單季最大跌幅。2026年至今，滬綜指、深成指及創業板指分別下跌3.19%、4.71%及2.12%，但科創50及科創綜指仍分別上升13.82%及10.91%，市場呈現明顯分化。

第四季A股有望溫和修復？

近期A股調整後，政策端持續釋放穩增長訊號。國常會要求加大宏觀政策逆周期調節力度，人民銀行則下調PSL利率25個基點，擴大對「六張網」建設支持，同時增加科技創新及技術改造再貸款2,000億元、支農支小再貸款5,000億元，並將科技創新再貸款支持比例提高至100%。政策密集落地有望改善市場信心，並支持第四季內需復甦。市場認為，目前A股整體估值經過前期調整後性價比有所提升，加上企業盈利預期相對穩定，基本面有望提供支撐。

港股第三季先升後回

港股第三季呈現「7月急升、8月轉弱、9月回落」走勢。7月受估值偏低、資金轉向港股及傳統科技股反彈帶動，恒指單月大升逾3,000點，一度重返25,000點上方；惟8月資金重新追捧美股AI股，加上港股企業業績缺乏驚喜，指數突破26,000點後遇阻。9月則受到美債殖利率上升、全球風險偏好下降及成交縮減拖累，恒指下跌963點或3.7%，但第三季仍累升1,732點或7.57%，結束連續三季下跌。

節後關注修復行情

市場焦點主要集中於景氣成長與周期改善兩條主線。AI硬體相關企業盈利仍維持較快增長，但隨著市場敘事轉變，部分技術壁壘較低、產能擴張較快的環節可能面臨較大分化；需求確定性較高且供給瓶頸短期難以改善的光通訊、半導體設備及電力相關領域則受到關注。經過第三季較大幅度調整後，部分估值及交易風險已獲釋放，加上盈利預期整體穩定，市場認為A股節後具備一定修復條件，但海外經濟數據及政策效果仍將影響後續行情。

港股部分，智譜、MiniMax等新興AI企業高度依賴遠期盈利預期及外部融資，折現率與資金成本上升對估值影響較大。市場認為，第四季10年期美債殖利率維持5%附近的可能性仍高，高利率將提高股票與企業融資的折現率。不過，港股可能受到的直接衝擊相對有限，除了北水資金及本地流動性仍較充裕，恒指整體預期本益比約11倍，估值相對美股仍低。展望第四季，若科技龍頭業績及AI企業營運數據改善，市場可能重新評估科技股估值。