【本週重點商品】川習會利多落空，中國增購期待降溫、豆油支撐轉弱 - CBOT 黃豆期

川習會落幕後，中國本週公布對美農產品降稅清單，玉米、小麥、高粱、肉品、乳製品都在其中，豆油、豆粕也入列，唯獨整粒黃豆沒有拿到同樣的待遇。美豆原有的關稅成本仍在，但另一邊，中國國企的採購並沒有停下來。

市場的反應也有些微妙。黃豆跌破 13 美元後持續走低，但週三 USDA 公布的季度庫存卻比市場原先預期更緊。偏多的供應數字一度帶動價格反彈，最後仍沒有把行情留下來。報告中，美豆 9 月 1 日庫存為 3.15 億蒲式耳，供應面其實並不算寬鬆。

中國這一端同樣不是單純的「買或不買」。截至 9 月底，國企已採購約 1,370 萬噸美豆，既有的 2,500 萬噸安排仍在推進；只是川習會後，目前還沒有看到更高的採購承諾。接下來真正值得觀察的，是國企採購之外，民營壓榨廠會不會重新加入。 

豆油則多了另一個變數。美國柴油價格仍在高檔，原本有利於生質柴油需求，但近期 D4、D6 RIN 已從高點回落，加上美國開始討論降低柴油成本的措施，能源端的訊號也不像前一段時間那麼單一。 

所以現在的黃豆市場，究竟是在等待下一筆中國訂單，還是已經開始交易另一套供需邏輯？  完整走勢看法，歡迎會員登入收看。