北水缺席放大跌幅，港股重挫【群益獨家觀點】

港股10月2日受內地長假期「北水」缺席及美債息高企雙重影響，恒指下跌2.6%失守2.4萬點，金融股跌幅較大。美國10年期債息一度升至5.34%，加上成交量縮減，放大市場波動，後市仍應關注美債息及資金流向。展望第四季，港股可能維持反覆震盪，投資策略宜偏防守，關注高息股及北水回流能否提供支撐。

北水缺席放大跌幅，港股重挫

港股10月2日受中國內地長假期「無北向資金」及外圍利率上升影響，恒生指數下挫2.6%，失守2.4萬點關口，友邦、滙豐及渣打等金融股跌幅較為顯著。市場認為，跌市主要受到外部利率環境惡化與中國內地資金暫時缺席雙重影響。美國10年期國債收益率一度升至5.34%，創24年高位，高油價、AI及數據中心投資需求，以及美國財政壓力均推升市場對長期利率的憂慮。香港金融市場對美息高度敏感，利率上升亦加大金融股及整體市場估值壓力。

「十月效應」不宜過度解讀

黃金周期間A股休市，「北水」暫停流入，令港股買盤明顯減少。當市場面臨拋售壓力時，缺乏內地資金承接容易放大股價波動，當日成交額僅約1,400多億元，明顯低於市場暢旺時逾3,000億元的水平。至於市場擔心的「十月效應」，雖然1929年、1987年、1997年及2008年等重大金融市場事件均發生於10月，但歷年港股10月表現並非一面倒偏弱，因此目前跌市更應聚焦於美債息及資金流向。

第四季港股料維持震盪

今年前三季港股投資環境波動加劇，地緣政治、利率及AI題材輪動令不同板塊表現分化，高油價帶動石油股走強，但平台科技、大模型及部分晶片股在熱炒後明顯回落。踏入第四季，恒指首日即下跌640點，市場氣氛偏弱，投資環境仍具挑戰，策略上應降低進取程度，以高息及防守型資產作為核心。