EIA上修油價預估，WTI季線反彈【群益獨家觀點】

EIA上修油價預估，WTI季線反彈

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週三亞洲早盤油價持穩。WTI週二收斂跌幅，上漲 0.4%。市場在權衡兩件事：荷姆茲海峽的出貨量持續回升，但伊朗對船隻的攻擊也在增加。

英國海事貿易組織（UKMTO）統計，本月到目前為止，荷姆茲海峽已發生至少 9 起攻擊，是 9 月整個荷姆茲與波斯灣合計次數的一半。美國副總統范斯（JD Vance）受訪時表示，伊朗確實有攻擊部分船隻，但數量不足以阻斷油氣流動，美方仍願意談判，並正與伊朗總統與外長聯繫。出貨量方面，殼牌石油執行長 Sawan 稱中東原油流量已恢復到戰前約 80%，沙烏地阿拉伯則表示東西向管線通往紅海的輸送量為每日 580 萬桶(原為700萬桶)。

EIA週二發布了10月份的短期能源展望，內容顯示整體原油供給正在改善，但油價卻上修，主因是EIA將地緣風險溢價納入了定價考量。另外，他們認為成品油的緊俏狀況會持續傳導到原油端，使得油價於50日均線出現明顯的收腳反彈。

【原油觀點】

油價目前處在「地緣溢價慢慢退場」與「實體市場仍然偏緊」的拉鋸中。市場開始相信原油還是可以持續過海峽，因此部分地緣溢價在消退，但庫存已經耗盡、柴油供應吃緊，實體市場的緩衝比出口數字看起來少得多。殼牌 Sawan 也警告，全球可用的臨時手段正在耗盡。我認為這段話放在一起看比較完整：價格下跌的條件是流量持續回升，但一旦出現供應中斷，庫存太低會讓價格反彈得更快。

海峽的攻擊次數在上升，是目前最需要觀察的變數。本月才過六天，已經有 9 起，頻率高於 9 月，雖然美國副總統范斯說影響有限，但若攻擊集中在油輪或造成實質停航，市場對流量的信心會很快轉變。

短線 WTI 在 90 美元附近、Brent 在 100 美元附近區間整理。往下的條件是海峽流量持續回升、IEA 釋儲落實、以及美伊談判消息陸續傳出，往上的條件是攻擊轉為停航、庫存續降、颶風衝擊墨西哥灣生產或煉油。後續關注 EIA 週三公布的庫存（特別是餾分油）、IEA 釋儲討論結果、海峽攻擊頻率與美伊談判進展。

WTI原油近月與第三月期貨價差

WTI原油期貨價(CLX6，11月合約)