【本週重點商品】十一長假後補庫啟動，智利罷工風險升溫-NYMEX紐約銅期貨

十一長假結束後，中國週四重新開市，買盤明顯回溫，COMEX 銅價上漲超過 1%。中國交易所銅庫存已降到極低水位，下游廠商為因應節後需求回升開始補庫，現貨逆價差也維持在偏高水準。中國現貨端的供給緊縮，比表面上的價格更明顯。

供給端也傳出新的變數。安托法加斯塔（Antofagasta）旗下智利 Centinela 銅礦的兩個工會週三起發動罷工，大部分採礦與開發作業已經暫停，影響預計會在 11 月的產量上浮現。必和必拓旗下全球最大銅礦 Escondida 的監督人員也已投票同意罷工，目前仍在政府調解下談判。原本就偏緊的銅礦供需，因此變得更緊張。

礦端短缺已經傳導到冶煉端。銅精礦加工費 TC/RC 降至約 -217.62，中國銅冶煉廠產能利用率降至約 81.5%，冶煉廠拿不到足夠的礦，精煉銅的供給也難以快速放大。

需求面則有 AI 這條長線支撐。資料中心、電力與電網建設對銅的需求持續成長，讓銅價在供需兩端的支撐下緩步墊高。不過美元指數仍接近今年高點，聯準會年底前也可能再升息，美國囤貨能否延續同樣需要觀察。