俄油供給恐不如預期，WTI油價上漲【群益獨家觀點】

俄油供給恐不如預期，WTI油價上漲

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週二（13 日）國際油價漲跌互見。Brent 期貨下跌 0.96 美元，跌幅 0.9%，收在每桶 105.69 美元；WTI 期貨上漲 0.40 美元，漲幅 0.4%，收在 94.14 美元。遠月合約持續走強：WTI 2027 年期貨連續第 12 個交易日創紀錄新高，觸及每桶 84 美元；Brent 2027 年期貨週一連續第 4 個交易日創高，升至 90 美元。

川普表示，俄羅斯已同意恢復柴油出口，主要供應其他市場，不是直接供應美國。《華爾街日報》指出，這項協議的規模，相當於俄羅斯 10 月每日出口略高於 10 萬桶、11 月約每日 12.5 萬桶，之後預計增加，但俄羅斯去年的柴油出口量約每日 80 萬桶，相較之下規模仍有限。美國柴油期貨週二仍上漲約 5%，顯示市場對供應緊張能否緩解仍有疑慮。美國柴油零售價週一平均約每加侖 6.27 美元，低於上月創下的 6.53 美元紀錄，但仍比去年同期高出 71%，美國煉油廠雖然增加了柴油出口，但產能接近上限。克里姆林宮週二表示，不認為對美出口柴油的協議，與莫斯科在烏克蘭和平談判中的立場有直接關聯，這是對路透社先前報導的回應，該報導稱川普特使上週五曾告訴烏克蘭官員，允許俄羅斯出口柴油是美方試圖讓莫斯科重回談判桌的一環。

中東方面，胡塞武裝表示沙烏地週二攻擊葉門首都沙那，沙烏地領導的聯軍事前曾警告平民遠離沙那郊區一座油品儲存設施，之後當地傳出空襲。路透社引述 6 名消息人士稱，沙烏地阿美總部所在的達蘭附近傳出巨大爆炸聲。上週末胡塞武裝攻擊利雅德國際機場，荷姆茲海峽附近也有油輪遇襲。川普週二指控胡塞武裝刻意推高油價，並警告不會忘記該組織對沙烏地的攻擊。

OPEC+ 週二公布的數據顯示，9 月產量大幅增加，主要來自沙烏地增產。OPEC 同時連續第 6 個月下調 2026 年全球石油需求成長預測，並上調 2027 年的預測，指出伊朗戰爭使全球庫存被消耗，未來需要補庫。秘書長蓋斯先前表示，2026 年需求成長預測已由年初的每日 140 萬桶，下調至每日 40 萬桶。

【原油觀點】

目前油價在高檔呈現多空拉鋸，但遠月的合約正在走高，顯示市場對未來供應緊張的擔憂，比眼前的消息更重。我認為這比當天的漲跌幅更值得注意。

俄羅斯柴油的利空程度有限。10 月約 10 萬桶、11 月約 12.5 萬桶，與去年的 80 萬桶相比，只恢復了一小部分，而且主要流向非美國市場，對美國柴油價格的緩解有限，從美國柴油期貨當天仍上漲約 5% 也可以看出。協議後續是否擴大，要看俄羅斯的實際出口，以及俄烏之間是否有進一步的進展，目前克里姆林宮並未將兩者連結。

中東的風險繼續上升。沙那的儲油設施與達蘭附近的爆炸，說明衝突已經靠近能源設施，不過後者目前只有路透社引述消息人士的說法，沒有官方證實。若沙烏地阿美的設施受到實質損害，或荷姆茲海峽的油輪遇襲轉為停航，對近月價格的衝擊會比遠月更大。

OPEC 的需求預測有兩個訊息：今年需求成長下調到每日 40 萬桶，代表需求端轉弱，但 2027 年上調與補庫的說法，與遠月合約創高的走勢是一致的。上行的條件是沙烏地設施或航運遭到實質損害、美國加入對胡塞武裝的打擊；下行的條件是俄羅斯柴油出口擴大、荷姆茲海峽的油輪遇襲減少。

WTI原油期貨價