美國庫存大幅下滑，WTI油價漲超3%【群益獨家觀點】

美國庫存大幅下滑，WTI油價漲超3%

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週四WTI油價上漲超3%，12 月 Brent 週四收在 105.92 美元，下跌 0.1%。WTI 本週累計上漲約 6%，漲幅超過 Brent，使兩者價差縮小。彭博指出，原因是運送美國原油的成本下降，提高了需求，根據波羅的海交易所的數據，從墨西哥灣沿岸到鹿特丹的典型原油運費，過去一週下降約 12%。

中東方面，美軍中央司令部（CENTCOM）週四證實，本週在荷姆茲海峽沉沒的貨櫃船「GFS Pride」（新加坡籍），是被伊朗革命衛隊的投射物擊中，在拖往岸邊途中沉沒。不過，過去 24 小時仍有超過 40 艘船隻通過海峽，顯示流量仍在進行。Eurasia Group 分析師表示，衝突可能升級，並將升級的機率從 35% 調高到 65%，稱「僵持的現狀對美國而言已無法維持」。

供應政策方面，IEA 成員國承諾，在美國官員的遊說下，完成 3 月釋儲中仍待釋出的 1 億桶。川普正設法壓低國內汽油與柴油價格，能源成本上升是下個月期中選舉前選民關注的重點。庫存方面，EIA 數據顯示，上週美國原油庫存減少 860 萬桶，是 2 月以來最大降幅，原因包括颶風 Isaias 造成的停產、煉油廠高開工率，以及出口強勁。餾分油庫存減少 250 萬桶，降到季節性新低。

【原油觀點】

油價目前的支撐，在於中東風險上升與美國庫存下降同時出現。但海峽流量仍在進行，單日有 40 艘以上船隻通行，所以目前市場反映的主要還是風險暫不是供應中斷。如果美國直接介入軍事行動，衝擊會比現在大。

美國庫存的下降需要拆開看。8.6 百萬桶的降幅有一部分來自 Isaias 造成的停產，屬於暫時性因素，復產後可能回補；但煉油開工率高、出口強勁與餾分油降到季節性低點，則反映實際需求偏強，而柴油偏緊的狀況也和近期的供應風險一致。比起昨天提到的 API 數字（減少 1,110 萬桶），官方數字較小，不過仍是 2 月以來最大降幅。

WTI 的相對強勢，主要來自運費下降使美國原油出口更具競爭力，這個因素比較偏技術性，後續要看運費是否持續下降。IEA 釋出的 1 億桶，是 3 月承諾中尚未履行的部分，並非新增的量，對供應的實質幫助有限，主要是政策訊號。

短線WTI油價呈現緩步墊高的格局。上行的條件是美伊衝突升級、海峽流量減少；下行的條件是 Isaias 復產使庫存回補、運費下降使價差縮小後市場降溫。後續關注美國對伊朗的行動與期中選舉前的政策、海峽通行船隻數量、美國庫存與餾分油庫存，以及 IEA 釋儲的實際到位情況。

EIA原油庫存大幅下滑，主因墨西哥灣颶風造成油商營運停擺

WTI原油期貨近月與第三月價差

WTI原油期貨價