AI 信用風險擴散、科技股續跌，投資人持續關注企業財報【群益獨家觀點】

【AI 信用風險擴散、科技股續跌，投資人持續關注企業財報】

上週五（10/16）美股全面收低，道瓊指數下跌 0.34%、標普 500 下跌 1.10%、Nasdaq 下跌壓力集中於科技股，其中 Nasdaq 100 重挫 2.50%，Russell 2000 下跌 1.63%。科技與通訊服務類股分別下跌 2.54%及 2.45%，能源、公用事業及必需消費則逆勢上漲，顯示資金持續從高估值 AI 成長股轉向防禦性產業。

本週市場最值得關注的變化，是投資人對 AI 產業的擔憂已從股票估值偏高，逐漸轉向融資成本與資本支出的可持續性，CoreWeave 債券價格持續下跌，五年期 CDS 一度攀升至 1,117 個基點，反映信用市場對 AI 基礎建設業者償債能力的疑慮升高，並進一步拖累半導體、記憶體及大型科技股。整週 Nasdaq 100 累計下跌超過 5%，道瓊指數則小幅收紅，兩者表現差距創下約 24 年來最大，凸顯市場正經歷明顯的科技股去槓桿與資金輪動。

儘管上週美國 CPI、PPI 及進出口價格數據接連高於預期，市場對聯準會升息的預期卻反而下降。9 月進口價格月增 1.1%、出口價格月增 2.2%，均高於市場預期，工業生產月增 0.7%，也顯示經濟活動仍具韌性。然而，Fed 主席 Warsh 並未針對 10 月利率決策提供明確指引，市場將其解讀為聯準會可能暫停升息，使 10 月升息機率從 CPI 公布後一度超過 50%，回落至約 17%。美債殖利率曲線因此呈現陡峭化，2 年期殖利率下降至 4.746%，10 年期則上升至 5.102%，反映短端受到升息預期降溫支撐，長端仍承受能源價格上漲帶來的通膨壓力。

另一方面，中東地緣風險持續升溫，市場傳出沙烏地阿拉伯東西輸油管線可能遭到攻擊，加上俄羅斯煉油廠因無人機襲擊而部分停產，推升 WTI 原油上漲 3.44 美元至每桶 101.41 美元，Brent 原油上漲 3.94 美元至 109.86 美元。油價持續攀升不僅增加通膨壓力，也可能進一步推高資料中心能源與融資成本，壓縮 AI 基礎建設投資報酬率，使市場同時面臨通膨居高不下與經濟成長放緩的雙重風險。

整體而言，短線科技股仍可能受到信用利差擴大及避險基金降低槓桿影響，但 AI 需求並未因此消失。接下來市場將聚焦 META、TSLA、NFLX 等企業財報，以及大型科技公司的資本支出與獲利展望，觀察 AI 投資能否轉化為實質營收與自由現金流，並確認這波科技股修正究竟是短期去槓桿，還是 AI 投資週期出現結構性轉折。