FED暫停升息，盤後AI財報多空分歧【群益獨家觀點】

schedule 2026/10/29 08:12:37

【Fed 維持利率不變、AI 財報表現分歧】

週三美股三大指數同步上漲，道瓊上漲 0.19%，收在 52,475.10 點；標普 500 上漲 0.28%，收在 7,743.98 點；Nasdaq 上漲 0.27%，收在 26,549.85 點；費城半導體指數上漲 1.75%。市場主要受到 Fed 利率決議、AI 企業財報及中東油價波動影響，整體股市維持高檔震盪，但資金明顯偏向具有獲利成長動能的 AI 基礎設施族群。

台灣時間凌晨，聯準會如預期維持基準利率在 3.75%～4.00%，決議以 10 比 2 通過，兩名官員主張升息 1 碼。在會後記者會上，聯準會主席 Warsh 強調美國經濟活動仍然強勁，就業市場保持穩健，但通膨持續高於目標，因此不願提前提供利率政策指引。儘管整體發言偏鷹，市場對後續升息的預期反而小幅降溫，帶動短天期美債殖利率回落；但受到油價上漲及長期通膨風險影響，美國 10 年期公債殖利率升至約 5.05%，殖利率曲線進一步陡峭化，美元指數則下跌 0.17%，反映市場雖然降低短期升息的預期，但對長期通膨與資金成本的擔憂並未解除。

AI 個股方面，Oracle 成為當日市場的重要催化劑，公司宣布 2027～2030 財年的額外融資規模將限制在 200 億美元，其中股權與債務融資各占 100 億美元，並預期自由現金流於 2028 財年下半年轉正，2029 財年達到至少 300 億美元。消息緩解市場對 AI 資料中心過度舉債與資本支出失控的擔憂，推升 Oracle 股價大幅上漲 10.73%，並帶動 NeoCloud、資料中心及光通訊族群走強，相關信用利差也同步收斂。不過，Oracle 並非立即削減資本支出，而是預期投資高峰落在 2027～2028 財年期間，之後才逐漸下降。

盤後大型科技股財報呈現明顯分歧，微軟公布 2027 財年第一季營收達 923 億美元，年增 19%，Azure 營收年增 48%，優於市場預期，盤後股價一度上漲約 6%；Alphabet 第三季營收達 1,276 億美元，年增 25%，Google Cloud 營收年增 103%，顯示 AI 雲端需求依然強勁，但第三季資本支出達 514 億美元，自由現金流為負 90.7 億美元，加上投資評價損失拖累淨利，市場對其資本支出回收效率產生疑慮，導致盤後股價一度下跌約 8%。兩家公司盤後股價表現形成鮮明對比，反映市場已開始從單純追逐 AI 營收成長，轉向更嚴格評估資本支出效率與自由現金流。記憶體產業同樣提供 AI 基本面支撐，SK 海力士公布第三季營業利益大幅成長，且營業利益率接近 80%，加上 HBM4 需求持續擴張，強化市場對 AI 記憶體供需緊張的預期，帶動美光及半導體族群上漲。然而，這也顯示 AI 產業內部正出現獲利分化，上游設備與記憶體供應商已經實現高額利潤，但部分雲端服務商仍面臨龐大的資本支出壓力，投資回收效率逐漸成為市場定價的重要因素。

能源市場方面，中東局勢持續牽動油價，胡塞武裝宣稱對沙烏地阿拉伯 Ras Tanura 煉油設施發動攻擊，美國可能再度對伊朗採取軍事行動的消息，也推升市場對原油供應中斷的擔憂，WTI 原油盤中一度上漲至每桶 103.50 美元。但隨後伊朗表示仍願意尋求外交解決方案，油價自高點回落。美國商業原油庫存連續第四週下降，也進一步反映實體供需偏緊，能源價格維持高檔，可能增加通膨黏著性，並限制 Fed 未來的政策寬鬆空間。

整體而言，美股目前仍有 AI 營收與獲利成長作為支撐，但市場開始更加重視資本支出、信用風險與長期資金成本。Oracle 限制新增融資規模，帶動相關股票及債券同步反彈，說明投資人對 AI 資金需求高度敏感；另一方面，Alphabet 即使繳出強勁的雲端業務成長表現，仍因自由現金流惡化，股價受到市場懲罰。接下來 AI 行情能否延續，關鍵不再只是企業願意投入多少資金，而是這些投資能否轉化為可持續的獲利與現金流。今日市場焦點將轉向台灣時間晚間 20:30 即將公布的美國第三季 GDP 初值、9 月 PCE 通膨及初領失業救濟金數據，若經濟成長持續強勁且通膨高於預期，可能進一步推升市場對 12 月升息的預期，帶動美債殖利率走高並壓抑科技股估值；反之，若通膨降溫、經濟維持穩健，則有利近期風險資產反彈延續。