FED維持利率不變，金銅震盪收高【群益獨家觀點】

FED維持利率不變，金銅震盪收高

【總經、重要事件】

聯準會周三（28日）如預期將聯邦資金利率目標區間維持在 3.75% 至 4.00%，為 9 月升息一碼後的首次暫停。這次表決為 10 比 2，理事 Cook 與克里夫蘭聯儲總裁 Hammack 主張再升息一碼。聲明將經濟活動的描述由「穩健」上調為「強勁」，並刪去與通膨更快回到 2% 相連的措辭，改為將蒐集更多資訊後決定適當的政策立場。

主席 Warsh 在記者會上表示，2% 的 PCE 通膨目標是明確目標，通膨已高於目標近六年；他承認近期能源價格與短期消費者通膨預期上升，但認為長期預期仍穩定。對於 12 月是否升息，他拒絕給出前瞻指引，只說接下來數據很多，沒有先入為主的看法。市場解讀這次是觀察性暫停，並非緊縮結束。美國 10 年期公債殖利率收在 5.034%，上升約 4 個基點。CME FedWatch 顯示，交易員預期 12 月升息機率為 86%，決策公布前為 88%。下一個焦點是周四公布的 PCE 物價指數，以及下周的期中選舉。

【黃金】

黃金周三小漲。Warsh 記者會期間金價一度走高，隨後再度回落。前一日（27日）金價曾因油價下跌上漲約 1%，28 日隨油價反彈與殖利率走高而回吐。市場對於黃金的賣壓在FOMC會議之後有所趨緩，情緒則仍偏保守。

較高的利率會持續壓抑金價，上漲空間也暫時有限。路透調查顯示，分析師下修了 2026 年貴金屬價格預測，但普遍預期 2027 年各類貴金屬將回升。另外，中國 9 月經香港的黃金淨進口量較 8 月增加逾 28%，升至五個月高點，可做為中國對於購金的一個觀察點。

短線 4,000 美元整數關卡是支撐，上方壓力在 4,100 美元。預期金價在 4,000 至 4,100 美元之間震盪。下行條件為 PCE 高於預期或 12 月升息預期進一步升溫；上行條件為油價回落或美元指數回落帶動避險買盤。後續關注周四 PCE 與期中選舉。

黃金期貨價

【銅】

週三銅價小幅上漲，COMEX銅仍撐在6.6美元之上，小漲0.3%，供給面風險提供支撐。

Teck 旗下 Highland Valley 銅礦逾 1,200 名工人自 24 日起罷工，礦場以較低產能維持運作，Teck 表示影響取決於罷工時間長短。中國方面，SMM 指出，上海現貨進口銅受颱風延誤到港影響，社會庫存下降，上海 1 號銅升水平均每噸 900 元人民幣；國內主要地區庫存降至略高於 8 萬噸，較去年同期少逾 10 萬噸。洋山銅溢價升至 13 年高點每噸 188 美元，上海期交所庫存減少 25% 至 54,356 噸。市場仍不確定美國會否在期中選舉前對精煉銅進口課關稅，對於關稅溢價交易保持謹慎。

根據近期的觀察，銅價與美國半導體股的相關性比較高，股票走勢可以解釋銅價的部分漲跌幅，也表示當股票波動放大時，銅價波動也可能同步放大。FOMC會議結果與會後記者會對銅價影響中性，Warsh強調經濟強勁、但通膨也偏高，銅價整體仍呈現震盪整理格局。

紐約銅期貨價