PCE符合預期，金屬價格下挫【群益獨家觀點】

PCE符合預期，金屬價格下挫

【總經、重要事件】

美國9 月 PCE 物價指數月增 0.5%，高於 8 月修正後的 0.3%，年增率由 3.4% 升至 3.6%，與預期相符，主因是汽油等商品價格上漲。核心 PCE 月增 0.3%、年增 3.1%（前值 3.0%），同樣符合預期。第三季 GDP 初估年增 3.4%，高於預期的 3.2%，前一季為 2.2%。

聯準會周三（10/28）維持利率在 3.75%–4.00%，表決結果 10 比 2，理事 Cook 與克利夫蘭聯銀總裁 Hammack 主張升息一碼。聲明將經濟描述由「穩步擴張」改為「強勁擴張」，並指出通膨仍處高檔。主席 Warsh 表示，儘管整體金融狀況更為緊縮，他不願也無法稱其為緊張。Warsh 實際上已為 12 月升息鋪路，但未給出明確前瞻指引。CME FedWatch 顯示，12 月升息機率約 80%。10 年期美債殖利率降至4.9%，美元指數跌破102。歐洲央行周四維持利率不變，並警告能源成本升高使通膨風險上升。下一個焦點是 11 月 3 日美國期中選舉。

【黃金】

周四現貨黃金下跌 1.15%，回落至4,000美元附近。通膨持續偏高、市場開始預期 12 月升息，是目前壓抑金價的主因。10 月金價目前收黑，若維持將連續第二個月收黑。

週四的PCE數據整體符合預期，但核心年增率仍在往上走，使得市場擔憂後續通膨還會往上爬升，加上近期股市風險偏好較弱，對於現金的需求增加，使得黃金的流動性遭到擠壓，也是近期疲弱的主因之一，儘管美元指數及公債殖利率有所轉弱，但金價卻並未出現反彈，顯示市場信心明顯偏弱，觀察4000美元能否成功獲得支撐。

黃金期貨價

【銅】

週四銅價跌約1%，反映科技股情緒疲弱。路透報導，下跌主因是市場對 AI 需求謹慎，加上美國庫存偏高，摩根大通分析師 Patrick Jones 形容市場氣氛是「相對謹慎，而非明顯悲觀」，並認為主要下行風險是美國關稅遲未定案，使美國進口需求下降。

供給面，中國現貨供應仍緊，洋山銅溢價周三升至每噸 205 美元，為十多年來最高。庫存方面，Comex 連動倉庫庫存今年以來增加 60%，至 800,321 短噸。ING 分析師認為 AI 基礎建設預期與中國供應受限支撐銅價，但價格偏高可能開始抑制價格敏感型需求。

銅價近期日波動可參考半導體股的波動，近期常呈同漲同跌，反映AI金屬標籤與AI股之間的連動性，中國方面則是補庫需求正支撐著銅價的下檔，加上銅礦供給持續偏低，銅價仍處橫盤震盪。

紐約銅期貨價