經濟週期回升對大類資產定價的影響分析

【中信證券：經濟週期回升的預期纔是今年大類資產定價的最重要主線】10月18日訊，中信證券研報認爲，儘管今年股債行情看似由流動性、監管政策、貨幣政策和風險偏好等多種因素影響，但經濟週期回升的預期纔是今年大類資產定價的最重要主線。從週期的領先指標看，經濟週期回升的阻力正在減弱。不過，對於短期資產表現而言，基本面變化的斜率可能更爲重要。斜率的變化一方面在於政策，短期內政策的特徵在於成效較好的財政政策使用進度已經較高，而增量政策可能以小規模政策性金融工具和寬貨幣政策爲主；斜率的變化另一方面則在於流動性的微妙變化，M1擴張速度存在放緩的風險，活躍資金進一步入市的意願也可能有所變化。