四季度美國通脹趨勢分析及市場影響

【民生證券：四季度美國核心通脹同比將面臨上行拐點】10月24日訊，民生證券發佈研報稱，九月通脹只是一系列“數據衝擊”的開始，四季度通脹的加速上行以及就業數據好於預期的可能，會使得美聯儲的寬鬆路徑更加謹慎，這意味著市場前期的“盲目狂歡”進入冷卻期，短期內貴金屬和風險資產震盪調整階段或將延續。民生證券認爲，四季度核心通脹同比將面臨上行拐點。隨著美國新一輪補庫需求釋放、關稅落地後保稅區庫存陸續離區，疊加企業利潤率稀釋，環比漲幅或進一步加快，這意味著四季度通脹壓力將進一步放大。在通脹加速上行的背景下，最終利率路徑可能不及市場預期的樂觀（當前市場定價至明年1月仍有3次降息）。四季度很可能出現預期的反向修正：降息後逐步修復的就業市場與加速上行的通脹並存，這或導致美聯儲在12月或明年1月暫緩降息。