美聯儲降息預測及就業市場分析

【中信證券：維持美聯儲12月降息的預測】11月21日訊，中信證券研報稱，2025年9月美國新增非農就業人數和失業率均超預期。兩個核心指標出現分化，失業率是相對“更實”的數據，新增就業後續可能還有修正，是相對“更虛”的數據，我們認爲對美聯儲12月是否降息來說失業率更爲重要。保留兩位小數，9月失業率升至4.44%，失業率連續三個月上升，美聯儲在12月議息會議時難有理由證明10月和11月的失業率未升至4.5%或更高。另外，9月非農報告並非是12月議息會議前關於美國就業市場最後的數據，就業市場走弱將繼續體現在後續的經濟數據中，且12月投票的12位票委中鴿派仍佔優勢，我們延續此前觀點，認爲12月或是一次“close call”降息，幅度爲25bps。