中國2026年物價趨勢展望：溫和再通脹的可能性分析

【中信證券：2026年中國有望迎來“溫和再通脹”】1月10日訊，中信證券研報指出，2025年12月PPI表現略超市場預期，環比+0.2%的表現爲2024年以來的最高數值，以銅、鋁、白銀爲代表的有色系價格超漲是核心驅動力。中下游行業普遍呈現出“環比延續下跌、同比跌幅收窄”的特徵，其中鋰離子電池製造、光伏設備及元器件製造PPI同比已分別連續收窄4個月和9個月。CPI同比連續4個月回升至+0.8%，核心CPI同比維持在+1.2%的高位，基本符合市場預期，其中食品價格同比漲幅擴大構成近期CPI同比讀數回升的核心驅動力。2025年6月以來，核心CPI同比進入快速上漲通道，很大程度上受到同期基數快速滑落的影響，此外也與金飾品價格漲幅超預期、部分服務價格（特別是醫療服務和教育服務）顯著上漲、國補受益的耐用消費品價格顯著改善等因素有關。回顧2025年全年的物價表現，PPI和CPI同比表現均略弱於2024年，但全年“前低後高”特徵顯著，2025年下半年以來物價環境已經出現顯著改善，預計2026年中國或有望迎來“溫和再通脹”。