美國通脹數據分析與美聯儲政策展望

【中金：通脹溫和，但美聯儲1月仍不會降息】1月14日訊，中金研報稱，美國12月CPI同比上漲2.7%，符合市場預期；核心CPI同比2.6%，低於市場預期。從分項來看，食品價格大幅上漲，與關稅相關的商品價格穩定，房租與非房租核心通脹均明顯反彈。回顧2025年，特朗普關稅對通脹的傳導比我們預期的更溫和，主要通脹壓力仍來自於服務業。往前看，需要關注此前選擇自行消化成本、尚未提價的企業是否會補漲，以及服務業的韌性是否形成結構性通脹壓力。我們認爲，對於美聯儲而言，溫和的通脹數據不足以推動其1月再次降息，我們維持1月按兵不動，下一次降息或在3月的判斷。