網易2025年第四季財報分析及市場反應

【摩根士丹利：網易第四季收入及利潤遜預期 因收入延遲確認】2月12日訊，摩根士丹利研究報告指，網易(09999.HK)2025年第四季收入僅按年升3%至275億元人民幣，當中線上遊戲收入按年升4%至213億元人民幣，較該行預期低6%，因收入確認速度較慢。該行估算，遊戲總收益按年增長達10%，是非常健康的增長水平；而遞延收入按年增長34%至205億元，持續創新高。同期非公認會計準則經營利潤按年增長5%至92億元人民幣，較該行預期低11%，主要因收入未達預期。銷售與市場費用佔比爲13.4%，恢復至長期平均水平。而非公認會計準則淨利潤按年下降27%至71億元人民幣，較該行預期低25%，一半歸因於收入確認延遲，另一半歸因於股權投資的按市值計價損失。該行現予網易(NTES.O)美股目標價168美元及增持評級。