美聯儲利率政策展望與經濟風險分析

【中金：美聯儲在“類滯脹”下降息空間有限】3月19日訊，中金研報稱，美聯儲在3月會議維持利率不變，符合市場預期。點陣圖與經濟預測顯示通脹預期上修、降息空間收窄，整體政策取向偏謹慎。儘管鮑威爾認爲油價衝擊不確定性大、經濟仍具韌性，但我們認爲實際情況更爲複雜。關稅與移民政策已對供給形成約束，疊加油價衝擊，美國經濟正邁入“類滯脹”階段。同時，私募信貸風險顯現，金融條件或自發收緊。在此背景下，美聯儲短期內受制於通脹粘性，或繼續按兵不動；中期隨著需求走弱或金融風險升溫，政策面臨被動轉向降息的壓力。我們預計美聯儲上半年或維持利率不變，重啓降息將推遲至下半年。但如果降息是對經濟或金融環境變差的被動回應，也將難以提振市場風險偏好。