央行加息決策中的不確定性與二輪效應分析

【“二輪效應”成決策關鍵 歐英央行審慎權衡加息代價】4月1日訊，投資者已經認定，隨著美以對伊發動襲擊導致能源價格飆升，歐洲和英國央行將不得不提高基準利率以遏制通脹。然而，一些關鍵決策者對此並不確定。在錄得的一系列講話中，歐洲央行和英國央行官員均警告稱，不應斷定加息不可避免，也不應認爲需要立即做出決定。儘管能源價格上漲已導致通脹回升，但對官員而言，最重要的是勞資雙方的反應。如果工人成功尋求更高加薪，勞動力密集型服務的價格可能會上漲，導致通脹回升持續更久；若工人保持耐心或加薪未果，即便不提高借貸成本，通脹也可能回落至戰前水平。此外，決策很大程度上取決於霍爾木茲海峽關閉及能源基礎設施受損的時間。如果高能價持續全年，工人更有可能要求加薪。若央行認爲不會產生“二輪效應”，則可能維持利率不變。歷史上，歐洲央行曾因在2011年錯誤應對能價上漲而加息，導致經濟陷入困境，這一教訓至今仍影響著決策。