日本利率與經濟基本面的關聯分析

【中金：目前日本的“高利率”基本符合日本的經濟與通脹基本面】5月22日訊，中金公司研報指出，近期日債利率大幅上行，衆多投資者對此表示擔憂。長期來看，我們認爲利率的高低與否需要參考通脹的水平，目前日本的“高利率”基本符合日本的經濟與通脹基本面，但是近期利率上行的速度有所“超速”，原因在於1)中東地緣衝突導致全球通脹上行，帶來國債利率上行壓力；2)高市的財政擴張姿態；3)高市的貨幣寬鬆姿態。今後若高市仍堅持財政大幅擴張和貨幣寬鬆的路線，日本國內經濟與通脹或出現滯脹風險，資本市場或出現股債匯“三殺”的風險。反之，若財政中性、貨幣政策繼續收緊，日本資產則有可能企穩，有利於全球資本市場穩定。