市場高波動下的資產配置策略探討

【國金證券牟一凌：市場進入高波動狀態，建議積極防禦，關注紅利與科技上游】6月10日訊，國金證券首席策略官牟一凌表示，本輪AI資本開支佔全球GDP比重快速抬升，擁有真實景氣支撐，其更可比的是中國2005—2007年加入WTO後的城鎮化建設中的成長型週期股的行情。當下資金正集中擁抱AI硬件。估值看，全球費城半導體指數仍有空間，A股成長股估值擴張已快於美股，部分盈利定價接近2005—2007年週期股最樂觀水平，但估值並非市場見頂的理由，市場尚不具備切換基礎。但是，AI敘事壓制下，全球非美增長放緩，A股創新高但上漲個股佔比持續下降。牟一凌認爲，市場當下進入類似於2007年初高波動狀態。配置上建議主打積極防禦，首推紅利（原油、煤炭、電力及城商行），其次關注科技上游（半導體/AI材料、設備與製造）；AI壓制因素褪去後，中期關注工業金屬、通用設備、專用設備、出海等方向。（證券時報）