【申萬宏源：油價或將在2026年末至2027年初逐季下行至7

【申萬宏源：油價或將在2026年末至2027年初逐季下行至75美元附近】9月23日訊，申萬宏源研究發佈研報表示，進入2026年下半年，全球資產定價的核心矛盾已由年初的AI敘事階段性切換至美伊衝突反覆與能源供給衝擊。中期選舉前美國政府“壓油價，緩通脹”的訴求往往會加強，但這一次約束更強，難度更大。特朗普已將停戰與油價回落錨定至中期選舉前後，並明確“中期選舉後油價可能下降”。供給上，低庫存、海峽通航不暢、煉廠彈性不足、汽柴油裂解價差走闊，期限結構維持顯著現貨溢價，與2018年相比，供給緩衝更弱、政治壓價更晚。申萬宏源判斷，中性假設下，美國中期選舉前，油價或維持高位、中樞約100美元/桶；中期選舉後，油價或將在2026年末至2027年初逐季下行至75美元附近，但受庫存與成品油瓶頸約束，中樞仍將高於衝突前。