前美聯儲二號人物：美聯儲的抗通脹的工作尚未結束

前美聯儲副主席理查德·克拉裏達（Richard Clarida）警告稱，對抗通脹的戰鬥尚未結束。

“自1月以來通脹數據確實優於預期，但庫存前移和新增關稅的疊加效應尚未完全顯現。”現任太平洋投資管理公司（Pimco）全球經濟顧問的克拉裏達指出，6月美國消費者面臨的實際關稅稅率已達15.6%，創1937年以來新高，或令通脹短期內攀升至3%區間。

然而，這些有利的讀數可能掩蓋了美國公司在第一季度提前備貨所造成的延遲效應。許多庫存是爲了規避關稅而提前購入的。

根據耶魯預算實驗室的數據，今年6月，美國消費者面臨的平均有效關稅稅率估計爲15.6%，這是1937年以來的最高水平。

克拉裏達表示：“我們仍然預計，隨著數據不斷更新，關稅將在一段時間內推高通脹指標。”他補充說，通脹可能推高至3%以上的低位區間。

4月初特朗普在白宮玫瑰園宣佈對多國商品加徵關稅，並將當天稱爲“解放日”。 克拉裏達說：“與‘解放日’相比，那些最高關稅看起來比許多人想象的要低。但我們確實預計它會顯現出來。”

債券市場嚴陣以待

今年，通脹預期以及共和黨稅法下美國巨大的債務和赤字預測，一直是29萬億美債市場關注的兩個領域。

近幾個月來，投資者一直要求更高的美債收益率，尤其是較長期的美債。這顯然是推動10年期美債收益率和30年期美債收益率（當前約爲4.96%）上漲的一個因素。

克拉裏達稱其每日必看10年期收益率，“這是全球固收市場的錨”，他認爲“債券義警”的蹤跡已顯現。

美聯儲將保持獨立性

白宮一直在加大對美聯儲主席鮑威爾的批評力度。美聯儲爲期兩天的會議已於當地時間週二拉開帷幕。

儘管預計在週三會議結束後利率不會有任何變化，但美聯儲將提供一份更新的經濟預測摘要，其中包括成員們預計今年將有多少次降息。

美聯儲上一套預測是在今年3月的會議上發佈的，當時“解放日”關稅尚未震驚市場和全球貿易伙伴。在此背景下，克拉裏達表示，真正的疑問是，美聯儲是否仍預計今年會批準兩次降息，還是會將其下調至僅一次降息。

根據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具，市場傾向於兩次降息，這將使美聯儲的政策利率在今年12月的會議上達到3.75%至4%的區間。

克拉裏達說：“我們可能正走向一個美聯儲在監管方面失去部分權力的世界。”他指出，特朗普政府要求，美聯儲在銀行監管和管理方面的決策，必須經過白宮管理和預算辦公室的審查。

儘管最高法院此前支持政府解僱勞工委員會成員的先例引發擔憂，但克拉裏達的“基準情景”仍預測美聯儲利率決策權將保持獨立。

近期，美國最高法院允許特朗普政府解僱國家勞動關係委員會一名成員的裁決，但暗示美聯儲在此類解僱中受到保護。

他還表示，任何新的美聯儲主席提名人選都可能面臨參議院和金融市場的嚴格審查。

克拉裏達說：“我認爲市場有發言權。”他補充說，如果一位美聯儲候選人被認爲不獨立或不致力於降低通脹，他預計股票和債券市場將出現顯著的不利反應。

他說：“這正是美聯儲獨立性得以保留的兩個原因。”