摩根大通：新一輪牛市浪潮即將啓動！

在經歷連續兩週的調整後，標普500指數強勢突破6200點大關，創下歷史新高。

摩根大通市場情報主管安德魯·泰勒（Andrew Tyler）及其團隊認爲，這一突破並非偶然，而是新一輪上漲行情的開端。隨著財報季臨近、貿易政策逐漸明朗，以及市場對經濟數據的樂觀預期，股市可能迎來一波持續創新高的行情。

摩根大通指出，當前市場環境具備多項支撐因素。首先，勞動力市場依然強勁，只要非農就業數據維持在10萬人以上，就足以推動股市繼續上行。其次，通脹未出現意外飆升，7月15日即將公佈的CPI數據若表現溫和，將進一步緩解市場對美聯儲政策的擔憂。此外，貿易局勢可能迎來轉機，一系列新協議的達成有望降低實際關稅水平，從而提振全球市場情緒。

在盈利方面，市場預期已被大幅下調，這意味著企業財報更容易帶來驚喜。金融板塊預計將率先釋放積極信號，而科技巨頭（尤其是英偉達8月28日的財報）可能成爲推動市場進一步上漲的關鍵催化劑。

在稅收方面，泰勒及其團隊認爲法案會通過，但預計債券市場不會立即做出負面反應：“隨著時間的推移，債券市場可能會拒絕美國財政行動，但我們認爲，如果國內生產總值（GDP）增長勢頭強勁，這種情況可以得到緩解，而我們預計，一旦貿易衝突明朗化，GDP增長將會加速。”

在貿易方面，摩根大通認爲一系列貿易協議將很快達成，其影響是有效關稅稅率的降低。雖然貿易方面可能會出現一些動盪，特別是如果特朗普政府對製藥和半導體行業加徵關稅，但目前市場會暫時忽略這些潛在事件。

此外，摩根大通認爲7月9日的期限會推遲，以避免任何市場波動；鑑於“解放日”曾導致風險資產大幅下跌，標普500指數在兩天內暴跌10.8%，政府不太可能讓“解放日”那樣的市場表現重演。

基於當前的市場環境，摩根大通維持戰術性看漲立場，建議投資者繼續關注科技巨頭、週期股以及高貝塔品種。在區域配置上，澳大利亞、中國科技股和日本市場具有吸引力，但短期內美國股市仍將領跑全球。

熊市情景

摩根大通指出，儘管市場正處於新一輪上漲的起點，但投資者仍需警惕美債收益率飆升、貿易摩擦和地緣衝突等潛在風險，具體情況如下：

經濟數據疲軟：鮑威爾警告6-8月數據可能反映貿易衝突影響，若未兌現，空頭或如2023-2024年般放棄衰退預期；

債券收益率飆升：10年期美債收益率若突破週期高點5%，或引發風險資產動盪；

貿易衝突再起：最悲觀情境或重返“解放日”級別的滯脹敘事；

債券市場“否決”預算案：傳統測算顯示法案成本達4萬億美元，若債市認定其不友好，可能觸發拋售；

盈利暴雷：熊市通常需盈利負增長支撐，但科技巨頭業績集體不及預期同樣可能扭轉趨勢。

此外，摩根大通也提醒投資者關注三大“黑天鵝”：

非農數據不及預期；

貿易協議落空（涉及加拿大數字稅、歐盟報復性關稅）；

中東局勢惡化。