別爲中東停火高興太早！下一個引爆市場的“靴子”又將落下

儘管市場因週二以色列與伊朗達成停火而鬆了一口氣，但投資者很快就要重新思量另一個曾在今年早些時候引爆市場波動的問題。

摩根士丹利在近期發表的一份報告中強調，全球範圍內與關稅相關的不確定性依然很高，投資者正逼近一個關鍵的最後期限，這可能將貿易戰重新推向風口浪尖。

4月9日，美國總統特朗普宣佈，美國徵收的所有對等關稅將暫停90天。摩根士丹利指出，7月9日是關稅談判的下一個最後期限。市場正在等待特朗普將如何應對這下一階段。

有三大主要原因可能讓關稅問題重新咆哮著回到投資者的視野中。

第一便是地緣政治近期蓋過了貿易戰的風頭。近幾周的以色列-伊朗衝突佔據了投資者的大量注意力，但該事件的風險似乎正在減弱。就波動性而言，下一隻落地的靴子很可能就是特朗普貿易戰的“新篇章”。

其次，關稅對通脹的影響可能存在滯後性。經濟學家警告說，近幾個月顯示通脹降溫的數據可能不會持久。摩根士丹利表示，這是因爲關稅對價格的影響可能需要一段時間才能顯現，並補充說，他們認爲通脹可能在今年夏末有所回升。美聯儲主席鮑威爾也表示，在6月、7月和8月將會看到關稅對通脹產生顯著影響。

最後，美聯儲的政策可能因關稅的滯後影響而變得複雜。市場，以及特朗普本人一直在呼籲美聯儲降低利率，但如果通脹抬頭，那將成爲美聯儲和鮑威爾維持利率不變的又一個理由。

近期，關於關稅的大部分焦點都集中在美聯儲維持利率不變的決定上，而特朗普對此一直持高度批評態度。

鮑威爾曾預測，關稅最終可能導致更高的通脹，並指出負擔將“落在最終消費者身上”，儘管最近有幾位美聯儲官員的表態聽起來更爲鴿派。

但正如摩根士丹利所指出的，與貿易戰相關的因素可能會使美聯儲的下一次決策變得極其複雜。該行首席全球經濟學家Seth B. Carpenter表示，“一些人認爲，在5月份CPI數據疲軟之後，由於所有的‘談判’，關稅的經濟影響可能是溫和的。我們不同意這種看法。”

正如分析師們所指出的，關稅通常會在兩到三個月後導致更高的通脹。因此，他們對近期較爲溫和的數據並不感到驚訝，並預測即使美國在今年夏天看到影響，也很難預測貿易戰影響的幅度和持續時間。

“對於美聯儲來說，正是這種不確定性，將使理解通脹風險並因此決定是否降息成爲一項挑戰，”分析師們寫道。

隨著來自美聯儲和國會山的壓力都在上升，鮑威爾和美聯儲正面臨著一個複雜的局面。小部分觀察人士稱，鑑於2025年8月美聯儲不會召開議息會議，官員們確實有可能會在7月意外降息。