中資券商虛擬資產牌照升級加速，天風國際完成升級

據瞭解，天風國際證券的證券交易牌照已完成升級，新增虛擬資產交易服務功能。此前，國泰君安國際獲得香港首張中資券商虛擬資產全牌照，消息引發資本市場的強烈反應，不僅提高了穩定幣概念的市場熱度，相關券商股價也出現大幅波動。

華創證券首席分析師徐康指出，國泰君安國際的“1號牌升級”獲批進度超預期，預計後續更多中資券商將完成類似升級，完善市場生態。目前，已有30餘家券商獲批將現有證券交易牌照升級爲可提供虛擬資產交易服務的牌照。招商證券國際等多家中資券商據悉也在積極申報升級虛擬資產相關交易牌照。

東吳證券首席策略官孫婷也指出，國泰君安國際的牌照獲批將倒逼中資頭部券商加速跟進，爲其他擁有雄厚香港子公司的券商鋪平道路。虛擬資產的合規化浪潮將重塑非銀金融產業鏈，數字資產發行、流通、管理和應用的協同生態網絡正在加速形成。

自中國香港頒佈《穩定幣條例》、美國通過《穩定幣法案》以來，圍繞穩定幣的監管框架及對國際貨幣體系影響的討論持續升溫。然而，穩定幣的穩定性仍存在認知誤區。

據Choice數據，近1個月內有超140篇研報涉及“穩定幣”。穩定幣是一種與特定穩定資產掛鉤的加密貨幣，但其市場交易量佔比仍偏低。國泰海通證券梁中華團隊指出，穩定幣價值並非絕對穩定，而是相對穩定，存在技術性脫錨風險和錨定資產波動影響。

國際清算銀行（BIS）也在其年度經濟報告中專設一章探討“下一代貨幣和金融體系前景”，直言穩定幣在單一性、彈性和完整性三大關鍵測試中表現不佳，無法成爲貨幣體系支柱，僅能發揮輔助作用。