預警：美國這份“失真”的通脹數據，可能誤導全球市場

本週五即將發佈的9月消費者價格指數（CPI）報告將吸引金融市場的全部注意力，但部分投資者將以懷疑眼光審視這些數據。

勞工統計局今年已因其發佈的大量數據受到密切關注，而困擾華盛頓的政府停擺事件，只會加劇華爾街部分人士對通脹數據能否呈現完整圖景的擔憂。

“像我這樣的懷疑論者將重點關注這些數據的純淨度，”摩根士丹利投資管理公司固定收益主管維沙爾·坎杜賈（Vishal Khanduja）表示：“針對人員配備不足的情況採取了哪些應對措施？數據發佈前進行了哪些調整？”

確實，勞工統計局今年在數據收集方法上面臨諸多質疑。美國總統特朗普8月因非農就業數據的大幅下修而震怒，解僱了前勞工統計局局長埃裏卡·麥肯塔格（Erika McEntarfer）。

儘管仍被視爲美國經濟數據收集體系的“黃金標準”，勞工統計局也因其明顯落後的數據收集方式受到批評——包括實地走訪、電話訪問和書面回覆表格等。

即使在停擺之前，該機構就已面臨人員裁減的壓力，並已從多個城市撤出數據收集點。如今，在政府大部分部門關閉的情況下，他們正在編制關鍵的通脹報告，同時面臨樣本數據可能不完整的風險。

出於這些原因，坎杜賈認爲投資者應當謹慎看待CPI數據的重要性。

“數據的有效性和純淨度——從我這邊來說肯定會持有些許懷疑態度，我認爲市場也會如此，”他表示。

儘管存在對數據的質疑，經濟學家們預計實際數字不會出現劇烈波動。

道瓊斯共識預測顯示，整體CPI與剔除食品和能源的核心CPI年率均預計爲3.1%。經濟學家預計月度整體數字上漲0.4%，核心數字上漲0.3%，與8月漲幅完全一致。

使這份報告更受關注的是，政府停擺期間所有其他數據的收集和發佈均已暫停。勞工部召回勞工統計局工作人員的原因在於，CPI報告被用於覈算社會保障生活成本調整。

因此除這份報告外，將不會有其他數據發佈，這將使投資者和美聯儲政策制定者在數據方面陷入盲飛狀態。這本身帶來了一系列問題，也給勞工統計局等機構增添了新的煩惱。

“隨著停擺可能持續至11月，目前尚不清楚勞工統計局將如何應對實時數據收集空前匱乏的局面，”花旗經濟學家維羅尼卡·克拉克（Veronica Clark）在報告中寫道：“11月的數據收集也越來越可能受到影響。我們將密切關注週五發佈的9月報告是否會附帶10月CPI數據收集的指導說明。”

與此同時，美聯儲將於下週舉行會議，市場普遍預期將降息25個基點，並可能在12月再次降息。目前聯邦基金利率區間爲4.00%至4.25%。

然而，對於2026年及以後的利率走勢存在相當大不確定性。特朗普希望積極降息，並且很可能在明年提名秉持這一理念的候選人接替主席鮑威爾。

但在缺乏可靠數據的情況下，政策制定將變得困難重重。

“我認爲我們無法從這份CPI數據中獲得當前尚未掌握的新信息，”摩根士丹利首席投資官邁克·威爾遜（Mike Wilson）週二在接受CNBC採訪時表示：“我認爲這將爲美聯儲提供依據，去做我認爲他們需要做的事情——以更顯著的方式降息。對我而言，風險在於我們無法獲得讓美聯儲進行更有力降息的數據支持。”