英特爾財報將考驗股價飆升，分析師依然保持謹慎

在某些方面，英特爾(INTC.O)與上次發佈財報時已大不相同。公司已獲得了一系列數十億美元的投資，這可以視爲對其業務的信任投票。此外，英特爾還與英偉達(NVDA.O)建立了新的產品合作伙伴關係。

但在其他方面，英特爾的情況變化不大。公司的業務仍然處於低迷狀態，分析師預計，在本週四美股盤後發佈財報中，英特爾的收入增長將繼續停滯不前。儘管新投資者正在爲英特爾注入資金，但公司在技術方面依然面臨挑戰。

本週四的財報將是對英特爾股價飆升的考驗，因爲自上次財報發佈以來，英特爾的股價已上漲了62%。

韋德布什的Matt Bryson表示，英特爾的個人電腦和服務器業務提供了“比我們之前預期的更好的行業背景”。他補充道，近期舊款PC型號的平均售價上漲，可能會推動第四季度的收入和利潤表現，而人工智能需求的增長“似乎也推動了額外的標準計算需求”。

“個人電腦和服務器業務的增長應該有助於提高英特爾的產能利用率和毛利率，”Bryson繼續說道。

儘管如此，Bryson認爲，隨著美國政府、軟銀集團和最近的英偉達等投資者的資金注入，英特爾的估值“仍然過於昂貴”。

他表示，他和團隊無法“完全解釋公司最近估值飆升的原因”。儘管他們預計英特爾的季度財報和前景將超出預期，但他們對股價仍保持中立的看法。

在韋德布什看來，這些交易“增強了資產負債表，提升了投資者的樂觀情緒”，但對於英特爾的銷售和盈利前景，或其在改進芯片設計和生產線運營上的進展，幾乎沒有改變“基本的敘事”。

滙豐銀行分析師在本月早些時候的報告中也表達了類似的觀點，認爲最近的股價上漲“過度”。儘管有“短期重新估值”的潛力——即股價的估值倍數仍可能擴展——但分析師將英特爾的股票評級從“持有”下調至“減持”，原因是股價的飆升並不具備可持續性。

滙豐的團隊表示，英特爾的代工業務，主要負責製造芯片，“仍然是財務狀況的最大拖累，執行一貫失敗。”

韋德布什團隊表示，他們也認爲，英特爾的成功“主要依賴於其在生產和芯片設計執行上的改進”。Bryson表示，未來英特爾的“Panther Lake”PC芯片將成爲這一指標的“下一個標尺”。Panther Lake預計將在明年初開始量產，因此Bryson表示，目前尚不清楚是否有任何進展的跡象。

韋德布什的Bryson表示，英特爾股價最後一次以接近3.7倍的企業價值與銷售比率交易是在2023年末，那時英特爾的季度收入超過150億美元，毛利率約爲50%，每股季度盈利約爲50美分。這些財務水平遠高於分析師對英特爾未來兩年的預期，他補充道。

Bryson繼續表示，預計英特爾的業績預估將“因近期行業狀況的改善而上調”，但他懷疑公司是否能“接近”這些之前的財務水平。

與此同時，海通國際的Christopher Rolland預計，英特爾將發佈弱於預期的財務指引，主要原因是上個月出售了51%的Altera可編程芯片業務。他預計第三季度的收入損失約爲7500萬美元，第四季度的總影響爲4.5億美元。

根據FactSet跟蹤的分析師預測，英特爾預計第三季度收入爲132億美元，調整後的每股收益爲2美分。共識預計其客戶計算業務收入爲80億美元，數據中心和人工智能業務銷售爲40億美元。