關鍵48小時！美股牛市即將迎來終極考驗

本週將是美股市場的關鍵時刻，很可能將決定今年剩餘時間裏美股的走向。

本週三和週四，佔標普500指數約四分之一權重的五家公司——微軟（MSFT）、Alphabet（GOOGL）、Meta（META）、亞馬遜（AMZN）和蘋果（AAPL）——將公佈財報。除了可以一窺它們從雲計算、電子商務到電子設備和數字廣告等各項業務的經營狀況外，投資者將重點關注它們對人工智能發展的前景展望。

對人工智能的支出推動了長達三年的牛市，但關於這些公司何時能從這些投資中看到回報的疑問日益增多，這可能會給市場的熱情降溫。

管理著50億美元資產的Wealth Consulting Group首席市場策略師Talley Leger表示，本週“可能決定這輪漲勢是會繼續，還是會暫停。”

到目前爲止，美股財報季開局強勁。目前，標普500指數中已有超過四分之一的公司公佈了業績，其中約85%的公司財報超出了華爾街的預期，這是四年來最好的表現。

這一表現有助於緩解人們對貿易緊張局勢升級和銀行體系信貸風險的擔憂。這也推動了標普500指數的反彈，在10月初經歷近五個月來最糟糕的一週拋售後，該基準指數正重返紀錄高位。所謂的“科技七巨頭”貢獻了標普500指數今年15%漲幅的近一半。

然而，爲了維持漲勢，投資者們正從這些科技巨頭那裏尋求保證，即用於計算基礎設施的數百億美元資金投入將繼續，並最終在未來得到回報。

預計微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta在本財年的資本支出總額將達到3600億美元，其中大部分與人工智能相關。根據分析師預測，預計明年這一支出將躍升至近4200億美元。

今年，科技巨頭在人工智能領域的支出提振了從半導體制造商、網絡公司到公用事業等衆多行業的股價。作爲這股支出浪潮的最大受益者之一、全球市值最高的公司英偉達（NVDA）定於11月19日公佈財報。

積極跡象

到目前爲止，人工智能相關服務的收入增長在亞馬遜、微軟和Alphabet的雲計算業務中最爲明顯，這也使得這些部門成爲財報的焦點。Meta也表示，其人工智能投資正在改善其社交媒體部門的廣告定位和用戶參與度。

然而，這些支出遠遠超過了這些公司從人工智能中獲得的收入。但投資者們選擇相信他們，押注這些支出將使他們能夠在技術普及和新的人工智能應用場景出現時佔據主導地位，從而在今年推高了大型科技股的股價。

管理著超過4.5萬億美元資產的瑞銀全球財富管理美國股票主管David Lefkowitz表示：“只要我們沒有看到任何跡象表明人工智能資本支出的故事或其商業化前景出現裂痕，我認爲這就足以支撐牛市了。”

儘管如此，鉅額的資本支出正威脅著要侵蝕該羣體最寶貴的特質之一：卓越的盈利增長。

根據彭博行業研究彙編的數據，“科技七巨頭”第三季度的利潤增長預計爲14%，低於第二季度的27%。這幾乎是整個標普500指數預期8%利潤增長的兩倍，但這也將是該羣體自2023年第一季度以來的最慢增速。

然而，大型科技公司向來有公佈遠超華爾街預期的財報歷史。這正是許多投資者所指望的，因爲在Wealth Consulting的Leger看來，業績超預期一直是股市“最大的力量源泉”。

Leger說：“這表明預期還有很大的提升空間，這對本個財報季來說是個好兆頭。”