致命錯誤？經濟學家警告：本週市場將“過度關注”可信度被高估的

美國政府追平歷史上最長的停擺紀錄，共和黨和民主黨仍在國家預算問題上僵持不下。儘管這場對峙短期內看不到緩和的跡象，但在缺乏聯邦數據的幫助下，投資者和政策制定者們正“盲飛”，無法準確感知美國經濟的健康狀況。

美聯儲已經在沒有關於其充分就業和穩定通脹這兩項關鍵職責數據的背景下，完成了一次利率會議。投資者也將在缺乏重要經濟晴雨表的情況下進入新的一月，可能轉而尋求私人調查中的線索。

分析師們週一警告稱，這些私人調查雖然在信息真空期中有所助益，但不應被賦予過高的權重。

瑞銀（UBS）首席經濟學家保羅·多諾萬（Paul Donovan）在週一給客戶的報告中指出：“這類數據的危險在於，由於缺乏適當的官方經濟數據，其傳達的信息將被賦予不應有的可信度。” 他補充道：“調查回覆率的下降和日益加劇的政治兩極分化共同作用，降低了基於調查的證據的可靠性。”

“不幸的是，這些調查的發佈頻率本身就意味著它們獲得了不應得的關注。這種頻率讓我們不由自主地關注那些更頻繁地出現在我們面前、但重要性較低的事物。在缺少其他美國數據來源時，人們就容易產生一種傾向，即‘既然沒有準確的數據可用，那我們就用這個不準確的數字吧’。”

德意志銀行的吉姆·裏德（Jim Reid）也呼應了多諾萬的觀點。他寫道：“如果不是因爲政府停擺，我們本應期待美國10月非農就業報告。但考慮到我們無法獲得政府發佈的數據，本週三的ADP私人就業報告很可能會受到異常高的關注，尤其是在美聯儲主席鮑威爾上週發表鷹派新聞發佈會之後。”

在上週的美聯儲會議上，鮑威爾如期宣佈降息25個基點，並堅守其“走一步看一步”的措辭，鑑於當前缺乏關鍵指標來爲貨幣政策規劃最佳路徑，這種審慎的說法現在比以往任何時候都更加適宜。

關於ADP數據，德意志銀行預測就業崗位將新增5萬，前值爲-3.2萬，市場普遍預期爲新增3萬。

裏德補充說，德意志銀行的經濟學家們“認爲ADP調查的反彈將符合近年來夏季和秋季觀察到的季節性模式。” 他還提到：“這些季節性因素可能人爲地削弱了近期公佈的總體數據，儘管嚴格的移民限制和低迷的招聘與裁員表明，勞動力市場處於一種脆弱的低水平平衡狀態，任何微小變化都可能影響其動能。”

儘管潛在的不穩定數據可能在本週晚些時候引發市場波動，但就目前而言，“無知”似乎就是福氣。今天開盤前，美國標普500指數和道瓊斯指數走勢平穩，但VIX波動率指數卻上漲了5%，這預示著未來幾天將是顛簸不平的。