“小非農”超預期反彈，美國就業市場回暖？

ADP週三公佈的數據顯示，10月份私營企業工資增長略強於預期，這帶來了一線希望，表明勞動力市場沒有崩塌的危險。

美國10月ADP就業人數錄得增長4.2萬人，爲2025年7月來最大增幅，高於預期的2.8萬人。此外，9月份總就業人數修正爲減少2.9萬人，此前爲減少3.2萬人。

美國ADP報告公佈後，現貨黃金短線小幅走低4美元，隨後快速反彈。美元指數短線小幅走高7點。

ADP報告重要行業就業人數變化和薪資增速如下：

10月建築業就業人數增加0.5萬人，9月減少0.5萬人；就業人員薪資增速年率中值爲4.5%，9月爲4.5%。

10月製造業就業人數減少0.3萬人，9月減少0.2萬人；就業人員薪資增速年率中值爲4.8%，9月爲4.7%。

10月貿易/運輸/公用事業就業人數增加4.7萬人，9月減少0.7萬人；就業人員薪資增速年率中值爲4.3%，9月爲4.3%。

10月金融服務業就業人數增加1.1萬人，9月減少0.9萬人；就業人員薪資增速年率中值爲5.2%，9月爲5.2%。

10月專業/商業服務就業人數減少1.5萬人，9月減少1.3萬人；就業人員薪資增速年率中值爲4.2%，9月爲4.2%。

美國自動數據處理公司ADP表示，上個月，美國就業從兩個月的疲軟狀態中反彈，但反彈的範圍並不廣泛。教育和醫療保健、貿易、運輸和公用事業引領了增長。在專業商業服務、信息、休閒和酒店業，僱主連續第三個月裁員。

ADP首席經濟學家Nela Richardson稱，自去年7月以來，私人僱主在10月份首次增加了就業崗位，但與今年早些時候的報告相比，招聘人數並不多。與此同時，一年多來，薪酬增長基本持平，表明供需變化是平衡的。

作爲衡量美國就業市場狀況的重要指標之一，素有“小非農”之稱的ADP就業數據如今更受關注，原因離不開美國政府超歷史的持續停擺態勢。美國勞工部部長週二晚間重申“在政府停擺結束之前，經濟數據將不會發布”。本週非農就業數據發佈時間也處於待定狀態。

如果非農報告發布，華爾街預計報告將顯示就業崗位減少6萬個，失業率上升至4.5%。

經濟學家們敦促在解讀ADP報告時保持謹慎，並指出方法上的差異以及其他侷限性。ADP就業報告由斯坦福數字經濟實驗室聯合編制。該月度估算數據歷來與美國勞工統計局（BLS）發佈的政府就業人數統計數據存在差異。

牛津經濟研究院高級美國經濟學家馬修·馬丁表示：“ADP數據僅限於依賴ADP管理工資的私營企業，因此ADP數據的全國代表性較差。ADP就業數據應被視爲對美國勞工統計局就業機構調查的補充，而非替代。”

美聯儲官員對勞動力市場狀況表示擔憂，開始認爲就業市場走弱的風險大於通脹上行壓力。在上週的政策會議上，美聯儲再次降息25個基點。但12月的降息前景存疑。

儘管美國勞工部勞工統計局的數據已停止更新，但官員們本週將查看其他數據。

Challenger, Gray & Christmas將於週四發佈其月度裁員報告，與此同時，經濟學家將密切關注各州的失業救濟申請人數，以判斷企業是否正在縮減員工規模。密歇根大學也將於週五發佈其月度消費者信心指數，該指數反映了消費者對整體經濟狀況的看法。求職網站Indeed的最新數據顯示，招聘信息數量已降至2021年2月以來的最低水平。

機構分析指出，亞馬遜、星巴克和塔吉特等大公司的近期高調裁員公告，加劇了市場對就業前景的擔憂。雖然失業救濟申請總體仍然保持低位，但目前低解僱率的勞動環境可能在未來幾個月演變爲更多裁員，從而推動失業率上升。