【美國】ADP 就業小幅好轉，月變動翻正回 4.2 萬穩定區間

1. 美國 10 月 ADP 就業月增 4.2 萬（前 -2.9 萬），優於市場預期的 2.8 萬。細項中就業人數成長與減少的產業數量各半，顯示 AI 仍壓抑部分就業需求。

2. 所幸，在如今移民流入人數大減、同時勞動參與率也自高點放緩的背景下，就業市場不至於失衡，就業月增維持 0 ~ 10 萬，便足以維持失業率穩定，並提供聯準會降息空間。

MM 研究員

美國 10 月 ADP 就業月增 4.2 萬（前 -2.9 萬），優於市場預期的 2.8 萬。觀察細項，本次營建業、礦業、金融業、貿易、交通運輸與公用事業就業人數月變動均翻正，使整體 ADP 就業在前兩個月經歷月減後有所回穩。

此外，搭配觀察 ADP 最新公佈的 週頻率數據，截至 10 月上旬，就業狀況在回溫後保持穩定，這也與同天公佈的 ISM 服務業 狀況相符，10 月服務業 PMI 52.4（前 50.0），在今年以來幾乎都維持在擴張區間，並且從受訪者回應來看，依舊沒有大規模裁員的跡象。

當然，AI 在一定程度上仍舊壓抑了就業需求。如同我們在先前 快報中提及， AI 應用較迅速的產業，包含資料處理、專業科學與技術服務、金融等，近年來的非農就業年增率均明顯低於過去的平均水平，這也反映在 ADP 細項 中，仍有一半的產業就業人數持續減少。

不過，我們認為 AI 同樣的提供了企業的生產力，且如今移民流入人數大減、同時勞動參與率也自高點放緩的背景下，就業市場不至於失衡。參考聖路易斯聯儲估計，如今美國的平衡就業成長（讓就業市場維持穩定、不引發失業率上升所需要的就業成長速度）已經降至每月 3.2 ~ 8.2 萬，符合我們先前 在月報 提及，就業月增只要能維持 0 ~ 10 萬便足以維持就業市場穩定，不需過度擔心 AI 對就業的壓抑，同時又能提供聯準會降息的空間。更多關於 AI 影響就業的看法，歡迎參考此篇 快報！

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