華爾街大行預警：貨幣市場壓力恐再度引爆，美聯儲或被迫出手

據《金融時報》報道，華爾街多家銀行警告稱，美國貨幣市場的壓力可能再次爆發，並刺激美聯儲採取更迅速的行動，以遏制短期利率的新一輪上漲。

短期融資利率在本週趨於穩定，上月金融體系關鍵環節出現的緊張跡象引發了部分銀行家和政策制定者的擔憂。

儘管美聯儲表示將於12月1日停止縮減資產負債表規模的計劃，但上週五，一項關鍵的市場基準利率——三方回購利率——與美聯儲設定的利率之間的利差仍達到了2020年以來的最高水平。隨著貨幣市場壓力減弱，三方回購利率本週已回落至與美聯儲準備金利率一致的水平。

但市場參與者仍擔心未來幾週迴購利率再次跳升的風險。“我不認爲這只是持續幾天的孤立異常波動，”華爾街花旗銀行利率業務負責人、同時擔任財政部借款諮詢委員會主席的戴爾德麗·鄧恩（Deirdre Dunn）表示。

回購市場專業機構Curvature Securities的執行副總裁斯科特·斯基爾姆（Scott Skyrm）補充道，儘管市場已“恢復正常”，部分原因是銀行利用了美聯儲的融資機制來釋放貨幣市場壓力，但“融資壓力至少會在下個月末和年底捲土重來”。

巴克萊銀行的美國利率策略師塞繆爾·厄爾（Samuel Earl）也持相同看法，他指出融資市場“尚未脫離險境”。

一些分析師和政策制定者表示，如果壓力持續不減，美聯儲可能需要開始直接購買資產。達拉斯聯儲主席、前紐約聯儲市場小組成員洛莉·洛根（Lorie Logan）上週指出，“如果近期回購利率的上升結果並非暫時現象，我認爲美聯儲就需要開始購買資產了”。

關於美聯儲是否需要採取行動穩定融資市場的辯論興起之際，許多分析師指出，由於長達三年的量化緊縮，美聯儲正處於從金融體系抽走過多資金的邊緣。當這種情況發生時，銀行的準備金水平可能滑入危險區域。

“有人可能會說，我們已不再處於準備金充裕的環境，這類事件可能持續發生……美聯儲考慮其備用的其他工具將是審慎之舉，”鄧恩表示。

美聯儲的量化緊縮計劃恰逢美國國庫券發行量創下紀錄，這加劇了流動性緊張。這是因爲作爲政府債務承銷商的大型銀行吸收了投資者未購買的發售部分。這些交易商轉而求助回購市場爲這些購買融資，以避免佔用自有資金。

美國銀行利率策略師梅根·斯威伯（Meghan Swiber）表示：“如此激進的國庫券發行規模，以歷史標準衡量處於高位，並有可能耗盡傳統投資者對國庫券的需求。爲了更好地平衡國庫券的供需，我們認爲一個長期沉寂的買家很可能需要入場：那就是美聯儲。”