數據“黑箱”下的美國就業：裁員激增，美聯儲降息近在咫尺？

美國就業市場已成爲經濟中最大的不確定因素之一。

隨著政府停擺進入第二個月並創下美國曆史最長記錄，投資者和政府官員們一直如同“盲人摸象”。沒有就業報告，沒有JOLTS數據，也無法清楚瞭解招聘、薪資或勞動參與率的實際狀況。

上週公佈的私營部門和調查數據填補了部分信息空白，它們描繪出一幅就業市場雖仍在支撐、但隨著裁員人數攀升和信心下滑而逐漸失去動力的景象。

密歇根大學教授、前總統奧巴馬時期的經濟顧問委員會成員Betsey Stevenson上週五表示：“招聘已顯著放緩。所以，如果你有工作，那很好，但如果你失業了，你的處境會比一兩年前更糟。”

她的警告與最新的私營部門數據高度吻合。根據薪酬處理公司ADP的數據，私營僱主在10月份增加了42000個工作崗位，這是自7月以來的首次月度增長，但仍遠低於投資者在今年早些時候看到的水平。招聘增長最強勁的領域是貿易、運輸和公用事業，而作爲白領增長關鍵驅動力的專業服務和信息行業，就業崗位均出現流失。

Fundstrat的經濟策略師Hardika Singh在上週四的一份報告中表示：“ADP私營部門就業數據顯示上月新增就業崗位有所增長。但這些崗位的創造並非主要來自與人工智能相關的行業，考慮到投資者正押注人工智能的進步將成爲經濟增長的主要動力，這有點令人震驚。”

Singh認爲，更重要的結論是，雖然企業利潤正從人工智能驅動的生產力中受益，但工人卻並非如此：“當你擔心自己會失業時，你不可能對股價僅略低於歷史高點感到興奮。”

就這一點而言，裁員人數正在上升，這是就業市場表面之下正在降溫的又一個跡象。

一個令人極度不安的經濟體

挑戰者報告稱，10月份宣佈的裁員人數超過15.3萬人人，爲2003年以來同月最差表現。該公司將裁員激增的主要原因歸結爲削減成本、採用人工智能以及疫情期間的過度招聘。

總而言之，今年到目前爲止，企業已宣佈裁員超過110萬人，比2024年全年的裁員總數增加了44%。科技和零售行業是裁員重災區，亞馬遜（AMZN）、塔吉特（TGT）和聯合包裹（UPS）等公司都發布了裁員公告。

綜合來看，這些報告指向一個穩定但遠不如一年前有活力的就業市場，即員工選擇原地不動，公司持謹慎態度，整個經濟體的信心正在悄然流失。

密歇根大學上週五發布的最新調查顯示，11月份消費者信心指數暴跌至50.3，爲2022年以來的最低水平，對政府停擺和物價上漲的擔憂給家庭帶來了壓力。

持有較多股票的受訪者情緒更爲樂觀，凸顯了復甦的“K型”特徵，即市場上漲的收益主要流向了更富裕的家庭。

Stevenson說：“通脹上升和勞動力市場放緩，是構成一個極度令人不安的經濟體的‘配方’。沒人願意生活在這樣一個經濟體裏：只有少數精英階層，而其他人幾乎無法保住自己所擁有的一切。”

這種不安情緒也蔓延到了決策者身上，他們現在不得不在沒有常規指引的情況下，嘗試評估勞動力市場的健康狀況。

PNC資產管理集團首席投資策略師Yung-Yu Ma表示：“美聯儲沒有很好的數據……但它感覺到的方向是勞動力市場正在走軟。”

他稱私營部門的數據“好壞參半”，並補充說：“在沒有最佳數據可依的情況下，這是一個充滿挑戰的環境。”

儘管如此，Ma表示，美聯儲可能會將近期趨勢解讀爲“勞動力市場正在走弱”的證據，爲政府停擺結束、數據恢復後的未來降息敞開了大門。

市場似乎也同意這一觀點。根據芝商所的美聯儲觀察工具，截至週一，交易員們預計12月降息的可能性爲63%。