美聯儲資產負債表“掌門人”：資產購買計劃“無需等待太久”

負責紐約聯儲貨幣政策執行事務的官員週三表示，需要使用央行常備回購工具的金融機構應在必要時積極使用該工具，並強調大規模使用不會構成問題。

管理美聯儲鉅額債券和現金持倉（系統公開市場賬戶）的羅伯託·佩爾利（Roberto Perli）表示：“在符合經濟理性的情況下使用常備回購工具是可取且完全符合預期的。”

“我們的交易對手曾大規模參與美聯儲過去提供的回購操作；如果在經濟上合理，沒有理由不能在每日兩次的常備回購操作中實現同等規模的參與，”佩爾利補充道。

佩爾利此番言論是針對近期常備回購工具使用狀況的回應。在美聯儲10月政策會議上，除決定降息外，官員們還宣佈將於12月初停止縮減資產負債表。

自2022年以來，美聯儲持續減持疫情期間購入的債券，旨在將異常充裕的市場流動性水平調整至既能確保美聯儲對聯邦基金利率保持有力控制、又能允許正常市場波動的狀態。聯邦基金利率是美聯儲實現貨幣政策目標的主要工具。

經過此番縮減，美聯儲總資產規模已從創紀錄的9萬億美元降至當前的6.6萬億美元。

在美聯儲會議前夕，貨幣市場利率上升、聯邦基金利率在目標區間內上移以及常備回購工具使用量增加，均顯示市場流動性水平正在收緊。該工具允許合格金融機構快速將債券轉換爲現金，充當市場流動性需求的緩衝器。該工具於2021年推出，但此前大多處於閒置狀態。

儘管10月底使用量有所上升，但未達部分市場預期。一些美聯儲官員坦言，對於更多機構寧願以高於美聯儲的利率從市場借款也不使用該工具感到困惑。

佩爾利指出：“市場調研顯示，若回購壓力溫和且預計持續時間較短，部分交易商可能不願與貨幣市場基金協商，或不願大規模轉向常備回購工具。”

佩爾利表示，隨著華爾街逐漸熟悉該工具，其使用率有望提升。“若回購壓力持續或加劇，我確實預期常備回購工具將得到更廣泛、更充分的使用，從而抑制利率上行壓力。”

佩爾利呼應了紐約聯儲主席威廉姆斯當天的表態。威廉姆斯指出，在制定停止縮減債券持有計劃後，爲適應金融體系增長需要，美聯儲資產規模不久後將需要重新擴張。

佩爾利強調：“具體時機將取決於多重因素，但正如威廉姆斯主席所言，基於當前已知信息，我們可能無需等待太久。”

佩爾利週三在由紐約聯儲聯合主辦的會議演講稿中表示，包括貨幣市場利率上升在內的多項指標正提供“有力證據，表明準備金不再充裕”。